Termeni de trading și piețe financiare · ← Acasă
Brokerul scoate tranzacția pe piață sau o păstrează la el.
În modelul A-book brokerul transmite tranzacția furnizorului de lichiditate și trăiește din spread și comision — venitul lui nu depinde de rezultatul dumneavoastră. În B-book devine a doua parte a tranzacției, iar pierderea dumneavoastră e profitul lui. Conflictul de interese e structural, nu rău-intenționat, iar în practică majoritatea brokerilor combină ambele modele, repartizând clienții între ele.
«Cartea A» și «cartea B» — două registre: tranzacțiile scoase afară și cele păstrate în interior.
STP și ECN, Requote, Spread, Market Maker
Forța trendului, fără direcție: cu cât e mai mare, cu atât mișcarea e mai pronunțată.
Valorile sub 20 sunt citite de regulă ca absență a trendului, cele peste 25 ca prezență. Valoarea indicatorului stă exact în faptul că nu spune încotro merge prețul, ci dacă merită deloc aplicate tehnici de trend: aceeași strategie care câștigă la ADX ridicat dă înapoi câștigul într-un ferăstrău la ADX scăzut. E rezonabil să fie folosit ca comutator de regim, nu ca semnal.
Average Directional Index — «indicele direcțional mediu», propus de Welles Wilder.
Trend, Flat (Consolidare), ATR
Randamentul care nu poate fi explicat prin mișcarea pieței.
Alfa e ce rămâne după scăderea contribuției beta: contribuția priceperii propriu-zise. Problema e că se confundă ușor cu un risc ascuns. O strategie care vinde asigurare împotriva unui eveniment rar arată ani de alfa constantă — până când evenimentul se produce. De aceea alfa se evaluează doar împreună cu riscul care ar putea să o explice.
Prima literă a alfabetului grec; termenul liber din regresia randamentului pe piață.
Beta, Indicatorul Sharpe, Indice
Orice criptoactiv în afară de bitcoin.
Altcoin-urile sunt puternic corelate cu bitcoin, dar cu amplificare: scad mai adânc și cresc mai mult. Cauza nu stă în natura proiectelor, ci în lichiditate — piața e mai subțire, iar același flux mișcă prețul mai departe. Consecința practică: diversificarea în zece altcoin-uri aproape nu reduce riscul, pentru că într-o zi proastă coboară împreună.
Prescurtare din alternative coin — «monedă alternativă», adică alternativa la bitcoin.
Bitcoin, Dominanța bitcoin, Lichiditate
Reglementatorul Australiei: cerințe stricte, dar fără fond de compensare.
ASIC obligă păstrarea separată a fondurilor clienților și, din 2021, a limitat levierul pentru retail la 1:30 pe perechile valutare principale. Diferența față de Europa e importantă și rar menționată în reclame: o schemă de compensare în caz de faliment al brokerului, similară FSCS sau fondului cipriot, nu există în Australia — protecția se reduce la cerințe de capital și de raportare.
Australian Securities and Investments Commission — comisia pentru valori mobiliare și investiții.
FCA, CySEC, Limitarea levierului
All-Time High — maximul istoric al prețului unui activ.
ATH (All-Time High) este cel mai ridicat preț pe care un activ l-a atins vreodată în istoria tranzacționării. Depășirea unui ATH este adesea însoțită de creșterea atenției traderilor retail și de un val de hype media, ceea ce nu garantează continuarea creșterii.
Abrevierea s-a impus în rapoartele bursiere ca modalitate rapidă de a marca un record de preț.
Piață Bullish (Bull Market), Drawdown, Breakout (străpungere), S&P 500
Amplitudinea medie a lumânării pe o perioadă — o măsură a volatilității în puncte, fără direcție.
True Range al unei lumânări este maximul dintre trei valori: (high − low), |high − close-ul lumânării precedente| și |low − close-ul precedent|. Ultimele două există pentru gap-uri: dacă piața s-a deschis cu un decalaj, simpla amplitudine a lumânării subestimează mișcarea. ATR este media mobilă a True Range, de regulă pe 14 perioade. ATR nu arată direcția deloc: și căderea, și creșterea dau valori la fel de mari. Utilizare practică — stop după volatilitate (ATR × un multiplicator, în loc de un număr rotund de puncte), normalizarea țintelor și compararea instrumentelor între ele: 50 de puncte la aur și 50 la EUR/USD sunt mișcări complet diferite, dar în ATR devin comparabile.
Average True Range — „interval real mediu”. Introdus de Welles Wilder în „New Concepts in Technical Trading Systems” (1978), aceeași carte în care apare și RSI.
Volatilitate, Stop-Loss, Timeframe, VIX, Benzile Bollinger
Futures-urile apropiate sunt mai scumpe decât cele îndepărtate: semn de deficit imediat.
Backwardation înseamnă că marfa e necesară imediat și se plătește un supliment pentru urgență. Apare la întreruperi de aprovizionare, stocuri reduse, tensiuni geopolitice. Pentru deținătorul unei poziții lungi e un vânt rar din spate: trecerea în contractul următor aduce un plus. Forma curbei e unul dintre puținele lucruri de pe piața materiilor prime care vorbește despre deficit fizic, nu despre sentiment.
Din englezescul backward — «înapoi»: prețul amânat e mai mic decât cel imediat.
Contango, Futures, Stocuri de petrol
Diferența dintre prețul futures și prețul mărfii fizice la fața locului.
Bazisul arată cât de mult prețul bursier diferă de prețul într-un punct concret — la terminal, în port, la fabrică. Ține cont de transport, calitatea lotului și balanța locală a cererii. Pentru cel care face hedging, bazisul este riscul rămas: futures-ul acoperă mișcarea generală a prețului, dar nu divergența dintre bursă și propriul depozit.
Din grecescul basis — «bază»: prețul-bază față de care se măsoară abaterea.
O sutime de punct procentual: 25 p.b. înseamnă 0,25%.
Unitatea există pentru a elimina ambiguitatea: «rata a crescut cu 1%» poate însemna de la 5% la 6% sau de la 5% la 5,05%. În puncte de bază nu există interpretări. Pasul standard al băncilor centrale e 25 p.b., cel accelerat 50 sau 75. Expresia «Fed a urcat cu 75 de puncte de bază» înseamnă o creștere de 0,75 puncte procentuale, nu trei sferturi din mărimea ratei.
Din englezescul basis point: «punctul» se numără de la o bază, care e punctul procentual.
Rata de politică monetară, Randamentul obligațiunii, Spread
Scădere susținută a pieței, de regulă de 20% sau mai mult față de maximul recent.
Piața bearish este o perioadă de scădere prelungită a prețurilor și de sentiment pesimist al participanților.
Potrivit uneia dintre versiuni — de la felul în care ursul atacă cu laba de sus în jos, simbol al pieței în cădere.
Piață Bullish (Bull Market), Fund (Minimul Pieței), Drawdown, Recesiune
Sensibilitatea unui activ la mișcarea pieței în ansamblu.
O beta de 1,3 înseamnă că la o creștere de 1% a indicelui titlul a adăugat istoric 1,3%. Peste unu amplifică piața, sub unu o netezește, negativă înseamnă mișcare în sens contrar. Perfidia stă în cuvântul «istoric»: beta se calculează pe o fereastră trecută și se schimbă, iar în crize tinde spre unu, pentru că în panică scade tot deodată și diversificarea funcționează mai prost decât se aștepta.
A doua literă a alfabetului grec; notația coeficientului de pantă într-o regresie.
Corelație, Indicatorul Sharpe, Indice, Alfa
Cel mai bun preț de cumpărare și cel mai bun preț de vânzare din carnetul de ordine.
Bid e cât se oferă pentru activ, ask e cât se cere pentru el; diferența dintre ele e spread-ul. De aici o consecință practică pe care mulți o ratează: cumpărarea se execută la ask, iar închiderea la bid, deci poziția se deschide deja în minus cu valoarea spread-ului. Un «preț» unic în acel moment nu există, sunt mereu cel puțin două.
Englezescul to bid — «a oferi un preț» (ca la licitație) și to ask — «a cere».
Spread, Order Book (Registrul de Ordine), Lichiditate
Primul criptoactiv, cu emisiune limitată la 21 de milioane de monede.
Bitcoin a stabilit modelul: cod deschis, dovada muncii, un calendar de emisiune scris în avans. Pentru piață e interesant prin faptul că se comportă ca un activ riscant, nu ca un refugiu: în crizele din 2020 și 2022 a scăzut împreună cu acțiunile, nu invers. Corelația cu sectorul tehnologic rămâne mai mare decât cea cu aurul, în ciuda retoricii despre «aurul digital».
Compunere din bit — unitatea de informație, și coin — «monedă»; a apărut în 2009.
Halving, Date on-chain, Dominanța bitcoin, Stablecoin
Companie mare și stabilă, cu istoric lung și lichiditate ridicată.
Nu există o definiție formală: e mai mult reputație decât criteriu. Astfel de titluri sunt de regulă mai puțin volatile, plătesc dividende mai constant și se vând mai ușor într-o zi proastă — ultimul aspect contează în practică mai mult decât primele două. O rezervă importantă: statutul nu e veșnic. Listele de blue chips de acum treizeci de ani conțin nume care nu mai există la bursă.
De la jetonul albastru de poker — cel mai valoros din set.
Banca centrală a Regatului Unit, una dintre cele mai vechi din lume.
Deciziile sunt luate de un comitet de nouă persoane, iar voturile se publică nominal — piața citește repartiția voturilor ca indiciu pentru pasul următor, ceea ce Fed nu oferă. O particularitate aparte: lira și gilt-urile sunt mai sensibile la politica fiscală decât multe altele. Episodul din septembrie 2022, când proiectul de buget a prăbușit gilt-urile lungi, a obligat banca să intervină de urgență.
Fondată în 1694; pentru reputația ei din secolul XIX a fost numită «Bătrâna Doamnă din Threadneedle Street».
BCE, Fed (FRS), Rata de politică monetară
Banca centrală care a ținut rata la zero sau sub zero timp de decenii.
Din cauza ratei extrem de scăzute, yenul a servit decenii ca valută de finanțare pentru carry trade, iar Banca Japoniei a aplicat controlul curbei randamentelor — menținea randamentul titlurilor pe zece ani într-un coridor dat. Ieșirea din această politică în 2024 a arătat câte poziții mondiale se sprijineau pe ea: închiderea împrumuturilor în yeni a prăbușit piețele în două zile.
Fondată în 1882; denumirea japoneză e Nihon Ginkō, literal «banca Japoniei».
Carry trade, Intervenție valutară, Rata de politică monetară, BCE
Media plus-minus două abateri standard: un canal cu lățime variabilă.
Benzile se lărgesc când volatilitatea crește și se îngustează când scade, de aceea o «strângere» precedă adesea o mișcare brutală — dar nu indică direcția. O greșeală răspândită e să consideri atingerea benzii un semnal de întoarcere: într-un trend prețul poate merge pe banda superioară săptămâni întregi. Autorul indicatorului însuși a scris că benzile dau context, nu semnale.
După numele lui John Bollinger, care a propus indicatorul la începutul anilor 1980.
Medie mobilă, Volatilitate, ATR
Titlu de datorie: emitentul împrumută și se obligă să returneze cu dobândă.
Cumpărând o obligațiune, împrumutați un stat sau o companie: aceasta returnează valoarea nominală la scadență și plătește cupon pe parcurs. Spre deosebire de acțiune, obligațiunea nu dă o parte din afacere și nu crește împreună cu ea — venitul e cunoscut în bani, dar necunoscut în putere de cumpărare. Prețul obligațiunii merge invers față de dobânzi: dobânzi în sus, preț în jos.
Din latinescul obligatio — «obligație»: titlul este chiar obligația de a restitui datoria.
Cupon, Randamentul obligațiunii, Durata (duration), Treasuries (titluri de stat SUA)
Câștigul anual dacă titlul e ținut până la scadență la prețul actual.
Randamentul la maturitate adună într-un singur număr cuponul, termenul și diferența dintre preț și nominal. El, nu cuponul, se compară între emisiuni. Esențial pentru a citi știrile: «randamentul la zece ani a crescut» înseamnă că obligațiunile s-au ieftinit, nu că investitorii primesc mai mult — cuponul plătit e același, doar intrarea a devenit mai ieftină.
Englezescul yield — «a produce recoltă»: randamentul este ceea ce titlul aduce deținătorului.
Obligațiune, Cupon, Curba randamentelor, Randament real
Ieșirea prețului dincolo de limita unui interval sau a unui nivel important.
Străpungerea e interesantă pentru că schimbă configurația: dincolo de nivel stau stopuri, iar executarea lor adaugă singură mișcare. De aici două rezultate frecvente în loc de unul: continuarea, când după străpungere vine volum, și revenirea, când volumul lipsește. De aceea străpungerea nu se evaluează prin faptul ieșirii peste linie, ci prin comportamentul imediat după: închiderea dincolo de nivel și volumul din momentul ieșirii.
Englezescul breakout — «spargere»: prețul sparge limita care îl ținea.
Străpungere falsă, Retest, Suport, Rezistență
Sortul etalon de petrol din Marea Nordului — referință pentru Europa, Asia și Africa.
Circa două treimi din comerțul mondial cu petrol sunt legate de Brent. Sortul e ușor și cu sulf scăzut, se tranzacționează pe ICE la Londra, livrarea e maritimă — de aici sensibilitatea la transport și la strâmtori. Diferența dintre Brent și WTI reflectă nu calitatea, ci logistica și balanțele locale; când spread-ul se lărgește, de regulă spune ceva despre SUA, nu despre lume.
După zăcământul Brent din Marea Nordului, numit la rândul lui după gâsca brent goose.
WTI, OPEC+, Stocuri de petrol, Futures
Creștere susținută a pieței, de regulă de 20% sau mai mult față de minimul recent.
Piața bullish este perioada în care prețurile majorității activelor cresc, iar sentimentul participanților este optimist.
Potrivit uneia dintre versiuni — taurul lovește cu coarnele de jos în sus, simbol al creșterii, spre deosebire de urs.
Piață Bearish (Bear Market), ATH (Maxim Istoric), S&P 500, Recesiune
Compania își cumpără propriile acțiuni de pe piață, reducându-le numărul.
Răscumpărarea crește profitul pe acțiune aritmetic: același câștig se împarte la mai puține titluri. Pentru acționar e o alternativă la dividend, adesea mai avantajoasă fiscal. Critica e la fel de clară: o răscumpărare pe bani împrumutați, la un preț umflat, ameliorează raportarea slăbind bilanțul. De aceea se privește nu faptul răscumpărării, ci prețul la care s-a făcut.
Buy back — «a cumpăra înapoi»: compania își ia înapoi acțiunile emise de ea însăși.
EPS (profit pe acțiune), Dividend, Acțiune
Opțiune de cumpărare: dreptul de a cumpăra activul la strike.
Un call crește în valoare când activul suport urcă. Cumpărătorul plătește prima și obține pierdere limitată cu câștig nelimitat în sus. Vânzătorul unui call neacoperit încasează prima și preia riscul unei creșteri fără plafon — una dintre puținele poziții unde pierderea e teoretic nelimitată. Un call acoperit (deține activul) se comportă complet diferit: limitează câștigul, nu riscul.
Din englezescul to call away — «a rechema»: deținătorul poate rechema activul de la vânzător la strike.
Mod de a arăta într-un singur element deschiderea, închiderea, maximul și minimul.
Corpul lumânării e drumul de la deschidere la închidere, umbrele sunt punctele extreme ale perioadei. Lumânarea e mai utilă decât linia pentru că arată lupta din interiorul intervalului, nu doar rezultatul. O rezervă importantă: aceeași mișcare pe intervale diferite dă lumânări diferite, iar forma «de semnal» dispare adesea la schimbarea scării. O verificare pe 90 de mii de tranzacții nu a găsit un avantaj direcțional al figurilor în lumânări.
Metoda vine din Japonia secolului XVIII, de la bursa de orez din Osaka; în Occident a fost adusă de Steve Nison.
Model (Pattern), Engulfing (Înghițire), Timeframe
Împrumut în valuta cu dobândă mică și plasare în valuta cu dobândă mare.
Profitul vine din diferența de dobânzi și se acumulează puțin câte puțin, zilnic. Riscul însă nu e gradual, ci în salturi: cursul poate consuma diferența pe un an în câteva zile. De aceea carry-ul are un profil caracteristic — profit lung și liniștit, cu prăbușiri rare și brusce. Exemplul clasic sunt împrumuturile în yeni: închiderea lor în masă în august 2024 a prăbușit piețele în două zile.
Din englezescul carry — «a purta»: venitul pe care poziția îl «poartă» singură, fără mișcarea prețului.
Swap (puncte de rollover), Rata de politică monetară, Volatilitate
Fond care rambursează fondurile clienților la falimentul brokerului.
În Regatul Unit e FSCS, cu acoperire până la 85 de mii de lire, în Cipru fondul ICF până la 20 de mii de euro. Schema acoperă exact insolvabilitatea companiei, nu pierderile din tranzacționare: ce s-a pierdut în piață nu rambursează nimeni. Entitățile offshore de regulă nu au astfel de fonduri, iar asta e una dintre cele mai importante diferențe practice între jurisdicții.
Din latinescul compensare — «a echilibra, a compensa»: rambursarea celor pierdute.
FCA, CySEC, Păstrare separată a fondurilor, Licență offshore
Sondaj între gospodării despre cum își văd viitorul.
În SUA se publică două versiuni: Conference Board, legată mai mult de piața muncii, și cea a Universității Michigan, sensibilă la prețul benzinei. Ele divergă regulat, iar asta e normal — au întrebări diferite. Legătura cu cheltuielile reale e mai slabă decât pare: oamenii cheltuiesc după venit, nu după dispoziție, deci indicele se citește mai bine ca indicator al așteptărilor decât ca prognoză a cumpărăturilor.
«Încredere» traduce confidence — sentimentul de siguranță privind viitorul.
Vânzări cu amănuntul, PIB (GDP), Fear & Greed
Futures-urile îndepărtate sunt mai scumpe decât cele apropiate: starea normală a curbei.
Contango reflectă costurile deținerii — depozitare, asigurare, costul banilor. Pentru cine ține o poziție lungă prin treceri între contracte, înseamnă o scădere permanentă: de fiecare dată vinzi contractul apropiat ieftin și cumperi cel îndepărtat scump. De aceea randamentul pe termen lung al fondurilor de materii prime rămâne sistematic în urma creșterii prețului de pe bursă.
Probabil din englezescul continuation — taxa de amânare a decontării la bursa londoneză din secolul XIX.
Futures, Backwardation, Rollover
Metal industrial citit adesea ca indicator avansat al economiei.
Cuprul intră în cablaje, motoare, construcții și rețele electrice, deci cererea lui e legată direct de ciclul industrial — de aici porecla «doctorul Cupru». Rezerva e importantă: peste jumătate din cererea mondială vine din China, așa că cuprul vorbește adesea despre construcțiile și rețelele chinezești, nu despre economia mondială în general.
Din latinescul cuprum — după insula Cipru, unde metalul se extrăgea în Antichitate.
Inflația fără alimente și energie — măsura persistenței creșterii prețurilor.
Alimentele și combustibilii se scumpesc și se ieftinesc din cauza vremii și a geopoliticii, adică din motive pe care rata nu le influențează. Eliminându-le, se obține imaginea cererii din economie — exact ce urmărește banca centrală. De aici un scenariu frecvent: inflația totală scade după petrol, cea de bază rămâne pe loc, iar rata nu e redusă, deși titlurile promiteau altceva.
Englezescul core — «miez»: miezul inflației, partea care nu depinde de șocuri trecătoare.
Inflație, CPI, PCE (cheltuieli de consum personal), Rata de politică monetară
Măsura în care două active se mișcă împreună: de la −1 la +1.
Corelația e necesară pentru diversificare: un set de cinci active cu corelație 0,9 e, în fond, un singur activ în cinci ambalaje. Capcana principală e instabilitatea: corelațiile calculate în vremuri liniștite cresc în criză, iar un portofoliu care părea dispersat scade în întregime. Nu corelația medie trebuie verificată, ci comportamentul în perioadele cele mai rele.
Din latinescul correlatio — «raport»: variabilitatea comună a două mărimi.
Beta, Diversificare, Volatilitate
Plata periodică de dobândă la o obligațiune, stabilită la emisiune.
Cuponul se calculează din valoarea nominală, nu din prețul de cumpărare, deci randamentul real al deținătorului depinde de cât a plătit față de nominal. Cuponul poate fi fix sau variabil — legat de o dobândă de referință sau de inflație. Când dobânzile cresc, obligațiunile vechi cu cupon mic se ieftinesc: piața le aduce la noul randament prin singurul mijloc disponibil, prețul.
Din francezul coupon — «talon detașabil»: odinioară cupoanele se tăiau efectiv din titlu la plată.
Obligațiune, Randamentul obligațiunii
Vânzarea unui call pe un activ deja deținut în portofoliu.
Construcția aduce venit regulat din primă, dar retează partea de sus: dacă activul urcă peste strike, va fi luat la strike, iar creșterea de deasupra merge la cumpărătorul opțiunii. Riscul de scădere rămâne integral la proprietar — prima doar îl atenuează puțin. De aceea covered call-ul e descris mai corect ca vânzarea unei părți din creșterea viitoare, nu ca «venit sigur».
«Acoperit» înseamnă că obligația de a livra activul e acoperită de activul însuși, nu de bani.
Call, Prima opțiunii, Hedging (Acoperire)
Indicele prețurilor de consum — principalul indicator al inflației.
CPI (Consumer Price Index) măsoară variația costului unui coș de bunuri și servicii. Se publică lunar. Core CPI exclude alimentele și energia — cele mai volatile componente. Fed urmărește inflația PCE, dar CPI rămâne principalul reper pentru piață. Date peste prognoză → dolarul se întărește, acțiunile scad (anticiparea înăspririi politicii monetare). Sub prognoză → reacție inversă. Este important să te uiți la Core CPI și să compari cu prognoza, nu doar cu valoarea anterioară.
Consumer Price Index este calculat de Biroul de Statistică a Muncii din SUA încă de la începutul secolului XX.
Fed (FRS), Non-Farm Payrolls (NFP), Volatilitate, Inflație, Inflație de bază, PPI (indicele prețurilor de producție), PCE (cheltuieli de consum personal)
Diferența dintre prețul produselor petroliere și cel al țițeiului — marja de rafinare.
Crack spread-ul arată cât câștigă o rafinărie: produsele minus materia primă. Pentru a înțelege prețul benzinei și al dieselului contează mai mult decât prețul absolut al petrolului: la spread îngust rafinăriile reduc gradul de încărcare, oferta de combustibil scade, iar combustibilul se scumpește chiar și pe un petrol în scădere. De aceea «petrolul a scăzut, benzina nu» e de obicei o poveste despre rafinare, nu despre cartel.
Din englezescul cracking — procesul de descompunere a fracțiilor grele de petrol în fracții ușoare.
Suplimentul peste randamentul titlurilor de stat pentru riscul de neplată.
Spread-ul e prețul neîncrederii: cu cât probabilitatea de default e mai mare în ochii pieței, cu atât se cere mai mult peste rata fără risc. Lărgirea spread-urilor la obligațiunile speculative precede adesea scăderea acțiunilor, de aceea sunt urmărite ca indicator al apetitului pentru risc. Important: spread-ul se îngustează nu doar când emitentului îi merge mai bine, ci și când e prea mulți bani în căutare de randament.
Englezescul spread — «diferență»: diferența dintre două randamente, nu nivelul lor.
Randamentul obligațiunii, Treasuries (titluri de stat SUA), Risc
Pereche fără dolarul american: de exemplu EURGBP sau AUDJPY.
Cross-ul se calculează prin dolar chiar dacă el nu apare în cotație, deci spread-ul lui se compune din spread-urile celor două perechi și e de regulă mai larg. Concluzia practică: cross-ul se mișcă nu doar din știrile proprii, ci și din evenimentele legate de dolar, care afectează diferit cele două componente. Volatilitatea cross-urilor cu yen sau liră e istoric sensibil mai mare decât la majore.
Din englezescul cross rate — «curs încrucișat»: cursul rezultă din recalcul încrucișat.
Pereche valutară, Majore, Spread
Prețul unei valute exprimat în alta: prima e de bază, a doua e cotată.
La EURUSD = 1,08 valuta de bază e euro, cea cotată dolarul: pentru un euro se dau 1,08 dolari. Cumpărarea perechii înseamnă cumpărarea valutei de bază și vânzarea simultană a celei cotate — pe piața valutară nu poți cumpăra ceva fără să vinzi altceva. De aici confuzia frecventă din știri: «dolarul s-a întărit» și «EURUSD a scăzut» sunt același eveniment.
Pereche fiindcă o valută nu are preț în sine: prețul apare doar raportat la alta.
Randamentele scurte depășesc pe cele lungi — piața așteaptă scăderi de dobândă.
Inversarea înseamnă că banii pe termen scurt sunt plătiți mai bine decât cei pe termen lung: se întâmplă când rata e ridicată acum, iar în față se vede încetinire și relaxare. Istoric, inversarea în SUA a precedat recesiuni, dar cu întârzieri mari și variabile — de la câteva luni la doi ani — iar o dată semnalul nu s-a confirmat. Este un avertisment de risc, nu un orar.
Din latinescul inversio — «răsturnare»: curba se răstoarnă față de panta obișnuită.
Curba randamentelor, Recesiune, Rata de politică monetară
Reglementatorul Ciprului — prin el lucrează o parte importantă a brokerilor din UE.
Licența CySEC dă acces la toată piața UE și supune brokerul regulilor MiFID II: păstrarea separată a fondurilor clienților, limitarea levierului, fond de compensare. O rezervă importantă pentru un client din Moldova sau Kazahstan: cel mai probabil veți fi înregistrat nu la entitatea cipriotă, ci la cea offshore a aceluiași grup, iar regulile CySEC nu se vor aplica contului dumneavoastră.
Cyprus Securities and Exchange Commission — Comisia cipriotă pentru valori mobiliare și burse.
FCA, MiFID II, Limitarea levierului, Schemă de compensare
Platformă închisă în care ordinele nu sunt vizibile până la executarea tranzacției.
Dark pool-urile există pentru participanții mari, care trebuie să mute un pachet important fără a deplasa prețul. Tranzacțiile sunt dezvăluite abia după executare. Consecința pentru ceilalți: o parte din volumul real nu apare în carnetul vizibil, iar imaginea lichidității de pe ecran e incompletă. Ponderea acestor tranzacții în SUA reprezintă o parte considerabilă din rulajul pe acțiuni.
Englezescul dark pool — «bazin întunecat de lichiditate», în opoziție cu bursa luminată.
Ordin iceberg, Lichiditate, Adâncimea pieței
Servicii financiare pe contracte inteligente, fără banca intermediară.
DeFi reproduce schimbul, creditul și derivatele prin cod: regulile se execută automat și sunt vizibile pentru toți. De aici și riscul principal — nu contrapartea, ci programul însuși: o eroare în contract e ireversibilă, iar cele mai mari pierderi din sector sunt legate de vulnerabilități de cod, nu de mișcarea prețurilor. Randamentele de aici nu sunt fără risc, oricum ar arăta cifra.
Decentralized Finance — «finanțe descentralizate», în opoziție cu cele centralizate.
TVL, Stablecoin, Gas (comisionul rețelei)
Cu cât se schimbă prețul opțiunii la o mișcare unitară a activului.
Delta unui call merge de la 0 la 1, cea a unui put de la −1 la 0. O opțiune «la bani» are delta în jur de 0,5: se comportă ca jumătate din activul suport. Delta e citită adesea și ca probabilitate aproximativă ca opțiunea să expire în bani. Pentru un portofoliu deltele se adună, iar asta e baza delta-hedging-ului: poziția e adusă la sensibilitate zero față de direcție, păstrând pariul pe volatilitate.
A patra literă a alfabetului grec; în matematică Δ notează o creștere, de aici și sensul.
Opțiune, Gamma, În bani / în afara banilor (ITM, OTM, ATM)
Cont cu bani virtuali, pentru testarea platformei și a strategiei.
Demo-ul reproduce corect interfața și mecanica ordinelor, dar nu reproduce două lucruri esențiale. Primul e execuția: pe demo nu există de regulă alunecare și refuzuri, iar pe un cont real, în momentul unei știri, ele există. Al doilea e comportamentul traderului însuși: pe demo nu există frica pierderii, iar disciplina pe bani virtuali nu spune nimic despre disciplina pe banii proprii.
Prescurtare din «demonstrativ», din latinescul demonstrare — «a arăta».
KYC și AML, Slippage (Alunecare de Preț), Mărimea poziției
Scăderea cursului monedei naționale — prin decizia autorităților sau sub presiunea pieței.
Devalorizarea ieftinește exportul și scumpește importul, de aceea e folosită ca mijloc de a susține producția — cu prețul scăderii puterii de cumpărare în interior. Inflația vine cu o întârziere de câteva luni, prin scumpirea bunurilor importate. Strict vorbind, devalorizare se numește decizia luată în regim de curs fix, iar scăderea de piață se numește depreciere.
Din latinescul valere — «a avea valoare», cu prefixul de- — «pierderea valorii».
Curs fix (peg), Inflație, Intervenție valutară
Discrepanță între mișcarea prețului și cea a oscilatorului, care indică o posibilă slăbire a trendului.
Divergență bullish: prețul face un minim nou, oscilatorul (RSI, MACD) — nu. Indică o slăbire a presiunii bearish. Divergență bearish: prețul face un maxim nou, oscilatorul rămâne sub cel precedent. Indică o slăbire a presiunii bullish. Divergența ascunsă indică o continuare a trendului. Divergența nu oferă, prin ea însăși, un punct de intrare; este nevoie de confirmare prin structura prețului sau printr-un pattern. Este cea mai fiabilă pe timeframe-uri de H4 și mai mari.
Din latină divergere — „a se îndepărta în direcții diferite”.
RSI, Trend, Model (Pattern), Oscilator, MACD, Stochastic
Repartizarea riscului între active care nu scad simultan.
Diversificarea funcționează doar prin corelația scăzută, nu prin numărul de poziții: douăzeci de acțiuni tehnologice nu sunt o diversificare. Câștigul nu e în randamentul mediu, ci în netezirea drumului spre el — și e un câștig real, pentru că drawdown-ul decide dacă ajungi până la rezultat. Riscul nu e eliminat complet: riscul de piață rămâne întotdeauna.
Din latinescul diversus — «diferit»: dispersarea în investiții diferite, neasemănătoare.
Corelație, Risc, Hedging (Acoperire)
Partea din profit plătită acționarilor în bani.
Plata nu e o obligație, ci o decizie a consiliului de administrație, și poate fi anulată — prin asta dividendul diferă fundamental de cupon. În ziua de înregistrare prețul acțiunii scade aproximativ cu valoarea plății: banii au ieșit din companie, iar asta nu e o scădere, ci mecanică. Un randament al dividendului ridicat înseamnă adesea nu generozitate, ci un preț prăbușit — merită verificat înainte de concluzii.
Din latinescul dividendum — «ceea ce urmează a fi împărțit», de la dividere, «a împărți».
Acțiune, Răscumpărare de acțiuni (buyback), Randamentul obligațiunii
Punctul minim al scăderii prețului, înainte de o răsturnare în sus.
„Fundul” este punctul de pe grafic sub care prețul nu a mai coborât în cadrul mișcării curente, după care a început o răsturnare în sus. Faptul că fundul a fost atins se poate confirma doar ulterior, retrospectiv.
Traducere directă a argoului de trading bottom.
Piață Bearish (Bear Market), Recul (Bounce)
Ponderea bitcoin în capitalizarea totală a pieței cripto.
Indicatorul e folosit ca semnal aproximativ al fazei: creșterea dominanței înseamnă de regulă retragerea din monedele mici în bitcoin, scăderea — invers, migrarea în altcoin-uri. Limitarea e importantă: numitorul include mii de tokenuri cu lichiditate îndoielnică, precum și stablecoin-uri, deci dominanța se poate schimba fără nicio tranzacție pe bitcoin.
Din latinescul dominatio — «dominație»: cât de mult domină bitcoin restul pieței.
Bitcoin, Capitalizare, Altcoin
Graficul așteptărilor membrilor Fed privind rata: un punct pentru fiecare.
Se publică de patru ori pe an, împreună cu prognozele. Fiecare punct e evaluarea personală a cuiva privind nivelul potrivit al ratei la sfârșitul anului, fără nume. Piața urmărește mediana și dispersia: un nor strâns înseamnă consens, unul larg înseamnă dispută în comitet. Rezerva importantă, pe care Fed o repetă singură: nu e o promisiune și nici un plan, ci o fotografie a opiniilor din ziua ședinței.
Literal «graficul cu puncte»: fiecare punct e un vot plasat pe scara ratelor.
Fed (FRS), Forward guidance, Rata de politică monetară
Două încercări de a depăși un nivel, ambele eșuate.
Sensul figurii e simplu și nu cere credință în geometrie: prețul nu a putut trece nivelul de două ori, deci acolo există ofertă. Utilitatea practică stă mai mult în marcarea riscului: nivelul oferă un loc clar pentru stop. Ca prognoză figura funcționează slab și se recunoaște după finalizare. Pe intervale mici astfel de forme sunt atât de numeroase că informativitatea lor scade la nivel aleatoriu.
După numărul de vârfuri sau baze: două atingeri consecutive ale aceluiași nivel.
Cap și umeri, Model (Pattern), Rezistență
Orientarea băncii centrale spre susținerea creșterii și ocupării, disponibilitate de a reduce rata.
Semnalul de porumbel e menționarea riscurilor pentru ocupare, recunoașterea încetinirii, aluzia la o pauză sau o reducere. Piețele răspund cu creșterea acțiunilor și obligațiunilor și slăbirea valutei. O rezervă importantă: relaxarea poate fi o veste proastă dacă piața o citește ca o recunoaștere că lucrurile stau mai rău decât se credea — atunci acțiunile scad împreună cu rata. Contextul decide mai mult decât tonul.
Porumbelul ca simbol al păcii: o astfel de bancă centrală nu luptă cu inflația, ci protejează ocuparea.
Retorică restrictivă (hawkish), Rata de politică monetară, Forward guidance
Scăderea contului de la maximul atins până la minim, în procente.
Drawdown-ul contează mai mult decât randamentul, pentru că decide dacă vei ajunge până la randament. Aritmetica e asimetrică: minus 50% cere plus 100% pentru revenire. Pentru evaluarea unei strategii se privește nu doar adâncimea, ci și durata — câte luni a petrecut contul sub vârful anterior. Tocmai durata, nu adâncimea, îi face pe oameni să abandoneze sisteme care funcționează.
Englezescul drawdown — «scădere de nivel», ca despre nivelul apei într-un bazin.
Risc, Curba contului, Riscul de ruină
Sensibilitatea prețului obligațiunii la schimbarea dobânzilor, exprimată în ani.
O durată de 8 înseamnă că la o creștere a randamentelor cu un punct procentual titlul se ieftinește cu circa 8%. Cu cât maturitatea e mai lungă și cuponul mai mic, cu atât durata e mai mare. Asta explică de ce titlurile de stat lungi «sigure» au adus în 2022 pierderi de două cifre: risc de credit chiar nu aveau, dar riscul de dobândă nu a fost anulat. Fiabilitatea emitentului și siguranța prețului sunt lucruri diferite.
Din latinescul duratio — «durată»: o măsură ponderată a termenului de recuperare a banilor.
Obligațiune, Randamentul obligațiunii, Rata de politică monetară
Cursul dolarului față de un coș de șase valute, în care euro cântărește peste jumătate.
Componența coșului nu s-a schimbat de la creare, în afara înlocuirii valutelor europene cu euro, deci ponderea euro e circa 58%, iar China nu apare deloc. De aici avertismentul: DXY e în primul rând dolarul față de Europa, nu față de lume. Pentru evaluarea dolarului în comerțul mondial se folosesc indici ponderați după rulaj, care se comportă sensibil diferit.
Dollar Index, calculat din 1973, cu baza 100 la momentul lansării.
Majore, Aur, Rata de politică monetară
Publicarea rezultatelor financiare ale companiei pe trimestru.
Pentru preț nu contează profitul în sine, ci trei lucruri: abaterea de la prognoză, cifra de afaceri și prognoza companiei pentru viitor. Titlul poate scădea pe un profit record, dacă prognoza a fost redusă — e cea mai frecventă sursă de nedumerire pentru un începător. Raportarea apare înainte de deschidere sau după închidere, iar mișcarea pe un pre-market subțire poate fi înșelător de amplă.
Englezescul earnings — «ce s-a câștigat», adică profitul perioadei.
EPS (profit pe acțiune), Prognoza companiei (guidance), P/E
Banca centrală a zonei euro: o singură rată pentru douăzeci de economii diferite.
Referința principală e rata la depozite, aceea e citată drept «rata BCE». Construcția e mai complicată decât la Fed: mandat doar pe inflație, fără țintă de ocupare, iar deciziile privesc state cu grade foarte diferite de îndatorare. De aici atenția specială pentru spread-ul randamentelor Italiei față de Germania: lărgirea lui limitează BCE mai mult decât propriile prognoze.
Banca Centrală Europeană, funcționează din 1998, cu sediul la Frankfurt.
Fed (FRS), Rata de politică monetară, Banca Angliei, Banca Japoniei
Model de răsturnare din două lumânări: a doua lumânare „înghite” complet corpul primei.
Bullish Engulfing (înghițire bullish) apare după o tendință descendentă, când o lumânare bullish înghite una bearish: prețul deschide mai jos și închide mai sus decât lumânarea precedentă. Este interpretat ca o schimbare a sentimentului spre bullish. Bearish Engulfing (înghițire bearish) este situația inversă, într-un trend ascendent. Modelele sunt mai semnificative pe timeframe-uri mai mari și în apropierea nivelurilor cheie de suport/rezistență.
Din engleză engulf — „a înghiți”: lumânarea care acoperă complet corpul celei precedente.
Model (Pattern), Trend, Suport
Profitul net împărțit la numărul de acțiuni.
EPS e cifra principală a raportului trimestrial: cu ea se compară prognoza analiștilor, iar reacția titlului depinde de diferență, nu de nivel. Important: EPS crește în două moduri — când crește profitul și când scade numărul de acțiuni. A doua cale, răscumpărarea, ameliorează indicatorul fără a ameliora afacerea, de aceea EPS se citește împreună cu cifra de afaceri.
Earnings Per Share — literal «câștig pe acțiune».
P/E, Raportare (earnings), Răscumpărare de acțiuni (buyback)
Graficul capitalului în timp: documentul principal despre funcționarea sistemului.
Curba arată ce nu se vede în cifra finală: lungimea prăbușirilor, uniformitatea creșterii, dependența de o singură tranzacție norocoasă. Un sistem cu același rezultat, dar cu o curbă netedă, e practic realizabil, iar unul cu o curbă zdrențuită nu, pentru că omul nu rezistă. Un procedeu util e să acoperi ultima porțiune și să te întrebi dacă ai fi continuat privind doar începutul.
Englezescul equity aici e capitalul contului, nu acțiunile: curba evoluției fondurilor.
Drawdown, Profit factor, Speranța matematică
Rezultatul mediu al unei tranzacții a sistemului, exprimat în R.
Se calculează ca proporția câștigurilor înmulțită cu câștigul mediu, minus proporția pierderilor înmulțită cu pierderea medie. O speranță pozitivă e singurul lucru care deosebește un sistem de un joc de noroc. De aici concluzia principală, care răstoarnă intuiția: rata de reușită în sine nu spune nimic — un sistem cu 35% câștiguri poate fi profitabil, iar unul cu 80% poate fi în pierdere.
Termen din teoria probabilităților: valoarea așteptată a unei variabile aleatoare la multe repetări.
Rata de reușită, R-multiplu (R:R), Profit factor
Data la care o opțiune sau un futures încetează să existe.
La expirare opțiunea fie se exercită, fie se stinge fără valoare, iar toată valoarea-timp este până atunci zero. Datele mari de expirare se văd în piață: în apropierea lor volumele cresc, iar prețul se «lipește» uneori de strike-urile cu cel mai mare open interest. Pentru futures, expirarea înseamnă livrare sau decontare în numerar — de aici nevoia de a trece în contractul următor.
Din latinescul expirare — «a expira»: termenul contractului chiar expiră.
Ieșirea peste un nivel urmată de revenirea rapidă în interval.
Străpungerea falsă e astfel construită că adună stopuri și se închide în interiorul intervalului — de aici umbra lungă caracteristică. Pentru unii e o pierdere, pentru alții un semnal: revenirea arată că dincolo de nivel nu a existat cerere. În momentul ieșirii nu se poate distinge falsul de adevărat, deci alegerea se reduce de regulă la a intra imediat sau a aștepta închiderea perioadei.
«Falsă» în opoziție cu adevărată; englezescul fakeout vine din fake, «fals».
Breakout (străpungere), Liquidity Sweep, Retest
Reglementatorul Regatului Unit, unul dintre cele mai stricte din domeniu.
FCA cere păstrarea separată a fondurilor, limitează levierul pentru retail și asigură protecție prin schema FSCS — până la 85 de mii de lire pe client în caz de faliment al brokerului. O confuzie frecventă în texte: FCA e reglementatorul Regatului Unit, nu al UE, iar după ieșirea țării din uniune pașaportarea licenței în UE nu mai funcționează.
Financial Conduct Authority — «autoritatea de conduită financiară», activă din 2013.
CySEC, ASIC, Schemă de compensare, Limitarea levierului
Indice compus 0–100 care reflectă starea emoțională curentă a pieței cripto.
Crypto Fear & Greed Index (de la 0 la 100): 0–25 — frică extremă, 26–45 — frică, 46–55 — neutru, 56–75 — lăcomie, 76–100 — lăcomie extremă. Ia în calcul volatilitatea, volumul de tranzacționare, sentimentul din social media, dominanța Bitcoin și tendințele de căutare. Buffett: „Fii temător când alții sunt lacomi și lacom când alții sunt temători.” Indicele este un indicator de sentiment, nu un semnal de tranzacționare.
Indicele a fost creat de CNNMoney pentru a măsura sentimentul pieței pe baza a 7 factori.
VIX, Volatilitate, Trend, Indicele încrederii consumatorilor
Banca centrală a SUA, care administrează rata-cheie și influențează toate piețele globale.
Fed (Sistemul Rezervelor Federale) este banca centrală a SUA, care stabilește politica monetară prin rata fondurilor federale (Fed Funds Rate). FOMC (Comitetul pentru Operațiuni de Piață Deschisă) se întrunește de 8 ori pe an. Creșterea ratei înseamnă înăsprire (hawkish): credit mai scump, dolar mai puternic, presiune asupra acțiunilor și cripto. Scăderea ratei înseamnă relaxare (dovish): bani ieftini, creșterea activelor riscante. Retorica președintelui Fed la conferințele de presă este adesea mai importantă decât decizia în sine.
Sistemul Rezervelor Federale a fost înființat în 1913 ca bancă centrală a SUA.
CPI, Non-Farm Payrolls (NFP), Volatilitate, Rata de politică monetară, Dot plot, Minuta FOMC, Relaxare cantitativă (QE)
Marcarea corecției în fracțiuni ale mișcării: 38,2%, 50%, 61,8%.
Nivelurile se trasează de la începutul și sfârșitul impulsului, așteptând ca retragerea să se oprească la una dintre fracțiuni. O justificare matematică a legăturii dintre șirul numeric și preț nu există, iar asta merită spus direct. Marcarea funcționează mai mult ca reper comun: mulți participanți privesc aceleași niveluri, iar ordinele se concentrează acolo unde sunt așteptate. Autoconfirmarea e și ea un mecanism, dar nu o predicție.
După Leonardo din Pisa, cunoscut ca Fibonacci; a descris șirul în 1202.
Perioadă de tranzacționare într-un interval orizontal de preț, fără trend clar.
Flat-ul (consolidarea) este situația în care prețul se mișcă între suport și rezistență, fără să formeze un trend stabil. Strategiile trend-following dau multe semnale false în flat. În flat funcționează mai eficient abordările contra-trend: cumpărare la marginea inferioară, vânzare la cea superioară. Volumul scade de regulă în flat. Spargerea unui flat cu volum ridicat este un semn de început de trend.
Din engleză flat — „plat, uniform”.
Trend, Suport, Rezistență, Volatilitate, ADX, Triunghi, Stochastic
Consemnarea discuției din ședința Fed, publicată după trei săptămâni.
Minuta arată nu decizia, ci disputa: cine e pentru pauză, cine pentru majorare, cu ce argumente. Piața caută în ea gradul de unanimitate și condițiile în care comitetul e dispus să schimbe cursul. Reacția e de obicei mai slabă decât la ședința propriu-zisă, dar poate fi brutală dacă textul contrazice felul în care a sunat conferința de presă trei săptămâni mai devreme.
Englezescul minutes în sensul «proces-verbal» vine din latinescul minuta, «însemnare sumară».
Fed (FRS), Dot plot, Forward guidance
Indicația publică a băncii centrale despre ce intenționează să facă mai departe.
Instrumentul funcționează prin schimbarea așteptărilor: dacă piața crede promisiunea de a menține rata jos doi ani, randamentele lungi scad astăzi, fără nicio decizie. Prețul instrumentului e reputația: abaterea de la promisiune costă scump la următoarea încercare. De aceea formulările au devenit mai prudente, legate de date, nu de calendar.
Literal «orientare înainte»: un reper pentru viitor, nu o decizie despre prezent.
Retorică restrictivă (hawkish), Retorică relaxată (dovish), Dot plot, Rata de politică monetară
Proporția acțiunilor aflate în circulație liberă, disponibile pentru tranzacționare.
Pachetele mari ale fondatorilor și ale statului nu se tranzacționează, deci piața reală e mai mică decât capitalizarea. Un free float redus înseamnă lichiditate subțire și mișcări ample pe volume mici. Indicii ponderează titlurile exact după free float, nu după capitalizarea totală — altfel o companie cu un singur proprietar ar primi o pondere căreia nu îi corespund acțiuni de vânzare.
Englezescul free float — partea «care plutește liber», nelegată de acționari strategici.
Capitalizare, Lichiditate, Indice
Plata între pozițiile long și short care menține perpetualul lângă prețul spot.
Dacă perpetualul se tranzacționează peste spot, cei pe long plătesc celor pe short, și invers. Înregistrarea se face de regulă la fiecare opt ore. Semnul și mărimea funding-ului sunt o măsură directă a dezechilibrului: un funding pozitiv constant ridicat înseamnă că piața e supraîncărcată cu poziții long, iar astfel de stări se încheie adesea cu o scădere brutală, când levierul începe să se închidă.
Din englezescul funding — «finanțare»: plata pentru menținerea unei poziții cu levier.
Perpetual (futures fără scadență), Carry trade, Lichidare
Contract bursier pentru livrarea unui activ în viitor la un preț convenit.
Spre deosebire de opțiune, futures-ul e o obligație pentru ambele părți, deci nu are primă: intrarea costă doar garanția. Contractul e standardizat de bursă în volum și dată, iar decontarea e zilnică — profitul și pierderea se înscriu fiecare seară. Tocmai prin futures se formează prețul pe care știrile îl numesc prețul petrolului sau al aurului.
Din englezescul future — «viitor»: o tranzacție de livrare viitoare, încheiată azi.
Expirare, Marjă, Rollover, Decontare (settlement)
Zonă de gol de preț apărută la o mișcare impulsivă bruscă.
Fair Value Gap (FVG) este o structură de trei lumânări consecutive în care prima și a treia nu se suprapun prin umbre: prețul a „sărit” atât de repede încât tranzacțiile nu au apucat să acopere întregul interval. Se consideră că piața tinde să „umple” FVG, revenind în această zonă. FVG poate fi bullish (prețul a urcat) sau bearish (prețul a coborât). În cadrul SMC, FVG este folosit ca punct potențial de retest.
„Golul de valoare corectă” — un interval de preț rămas netestat în timpul unei mișcări bruște.
SMC, Order Block, Liquidity Sweep
Cursul oficial la un moment anume al zilei, folosit pentru evaluări.
Cel mai cunoscut e fixingul londonez WM/Reuters de la 16:00: pe baza lui își reevaluează portofoliile fonduri din toată lumea, deci spre acel minut se adună un flux uriaș de ordine. De aici vârfurile caracteristice de volum și mișcările scurte și brusce cu câteva minute înainte și după. E util să știi ora fixingului măcar pentru a nu plasa intrarea exact în acel minut.
Din englezescul to fix — «a fixa»: cursul e fixat pentru o clipă ca valoare de calcul.
Intervenție valutară, Pereche valutară, Lichiditate
Viteza de schimbare a deltei: cât de repede crește sensibilitatea.
Gamma e mare la opțiunile aproape de bani și aproape de expirare — acolo delta sare la cea mai mică mișcare. Pentru cumpărătorul opțiunii e un avantaj: poziția își câștigă singură sensibilitate în direcția bună. Pentru vânzător e o sursă de pierderi rapide, pentru că hedge-ul construit acum un minut nu mai e neutru. Pozițiile mari de gamma ale dealerilor explică o parte din mișcările intraday brusce.
A treia literă a alfabetului grec: derivata a doua a prețului față de activ, după delta.
Delta, Opțiune, Expunere gamma (GEX)
Gamma totală a dealerilor: indiciu dacă amplifică mișcarea sau o atenuează.
Dacă market-makerii au gamma pozitivă, hedge-ul lor lucrează împotriva mișcării — vând pe creștere și cumpără pe scădere, iar piața devine mai calmă. La gamma negativă, hedge-ul merge în sensul mișcării și o accelerează, de aici salturile brusce pe o piață subțire. GEX se calculează din open interest, deci e o estimare indirectă: cărțile reale ale dealerilor nu ne sunt vizibile.
Compunere din «gamma» și englezescul exposure — «expunere»: la ce anume e expus cel care face hedge.
Gamma, Open interest (OI), Market Maker
Ruptură pe grafic: prețul s-a deschis departe de închiderea anterioară.
Gap-urile apar unde tranzacționarea se întrerupe: weekendul pe piața valutară, noaptea pe acțiuni, suspendările de tranzacționare. Consecința practică principală: un stop-loss aflat în interiorul gap-ului nu funcționează cum s-a intenționat — se execută la primul preț disponibil, care poate fi departe. De aceea menținerea unei poziții peste weekend sau peste raportare e un risc pe care stopul nu îl limitează.
Englezescul gap — «ruptură, spațiu gol»: pe grafic, literal un loc gol între lumânări.
Stop-Loss, Slippage (Alunecare de Preț), Volatilitate
Plata pentru calculele din blockchain, dependentă de încărcarea rețelei.
Gas-ul se plătește pentru muncă, nu pentru suma transferată, deci trimiterea unui milion și a unui dolar costă la fel. Prețul gas-ului e o licitație pentru un loc în bloc: în orele de agitație crește de zeci de ori, iar operațiunile mici devin lipsite de sens economic. Tocmai costul gas-ului a dat naștere rețelelor de nivel doi, ca modalitate de a-l ocoli.
Metaforă a combustibilului: calculele «ard gaz», iar cantitatea lui reflectă complexitatea.
DeFi, Rețea de nivel doi (L2), Date on-chain
Valoarea a tot ce s-a produs în țară într-o perioadă — măsura principală a mărimii economiei.
PIB-ul apare cu întârziere mare și în trei ediții: preliminară, revizuită și finală, de aceea piața reacționează mai ales la prima. Pentru tranzacționare e mai puțin util decât indicatorii avansați precum PMI: când cifra apare, piața a jucat deja așteptările. E important să distingi PIB-ul nominal de cel real — al doilea e curățat de inflație și vorbește despre producție, nu despre prețuri.
«Brut» — total, fără deduceri; «interior» — produs în interiorul țării, indiferent de cine.
Recesiune, PMI (indicele activității economice), Producția industrială
Activ fără flux de numerar: prețul lui e determinat de costul alternativelor.
Aurul nu are cupon și nici dividend, deci adversarul lui principal e randamentul real: când titlurile fără risc plătesc peste inflație, deținerea metalului devine costisitoare. Al doilea factor e dolarul, în care aurul se cotează. Achizițiile băncilor centrale au adăugat în ultimii ani o cerere constantă, independentă de preț. Ca protecție împotriva inflației, aurul funcționează pe decenii, nu pe ani.
Codul bursier XAU: X înseamnă «nu e moneda unei țări», AU e simbolul aurului în tabelul elementelor.
Randament real, Indicele dolarului (DXY), Argint, Hedging (Acoperire)
Estimarea proprie a conducerii privind rezultatele viitoare.
Guidance-ul mișcă adesea titlul mai puternic decât faptul: trimestrul trecut s-a întâmplat deja, iar prognoza schimbă evaluarea tuturor celor viitoare. Conducerea știe asta, deci reperele sunt adesea puse prudent, pentru a fi depășite ulterior — o practică atât de răspândită că «depășirea prognozei» în sine spune puțin. Retragerea completă a prognozei e un semnal puternic de incertitudine.
Englezescul guidance — «îndrumare, reper»: compania dă pieței un reper pentru cifrele sale.
Raportare (earnings), EPS (profit pe acțiune), Acțiune
Reducerea la jumătate a recompensei minerilor în bitcoin, aproximativ o dată la patru ani.
Halvingul e înscris în regulile rețelei și reduce la jumătate afluxul de monede noi, adică scade oferta la o cerere neschimbată. Istoric, după halvinguri au urmat creșteri, dar eșantionul e de patru evenimente, iar atribuirea creșterii unui singur factor, când simultan se schimbă ratele și reglementarea, nu e corectă. Data e cunoscută în avans, deci așteptarea se joacă înainte de eveniment.
Din englezescul half — «jumătate»: recompensa pe bloc se reduce la jumătate.
Orientarea băncii centrale spre combaterea inflației, chiar cu prețul creșterii economice.
«De șoim» se numește atât decizia, cât și tonul: promisiunea de a menține rata ridicată mai mult, rezervele privind riscurile inflaționiste, refuzul de a discuta reduceri. Pentru piețe tonul contează adesea mai mult decât decizia — rata e de obicei anticipată, iar o duritate neașteptată a formulărilor reevaluează așteptările pe toată curba într-un minut. Întărește valuta, apasă pe acțiuni și aur.
Șoimul ca răpitor care atacă inflația, în opoziție cu porumbelul pașnic.
Retorică relaxată (dovish), Rata de politică monetară, Forward guidance, Fed (FRS)
Figură din trei vârfuri, în care cel din mijloc e mai înalt decât cele laterale.
Figura e considerată de întoarcere: străpungerea liniei care unește bazele e interpretată ca schimbare de trend, iar distanța de la cap la această linie ca reper al țintei. Rezerva e obligatorie: figurile se recunosc sigur doar după finalizare, adică retrospectiv, iar verificarea pe un eșantion mare nu a arătat un avantaj direcțional al figurilor grafice. Merită privite ca descriere a formei, nu ca prognoză.
După aspect: vârful central e «capul», cele două laterale sunt «umerii».
Model (Pattern), Dublu vârf și dublu fund, Întoarcere de Trend (Reversal)
Poziție care asigură portofoliul împotriva riscului altei poziții.
Hedging-ul înseamnă deschiderea unei poziții care compensează pierderea unei alte poziții în cazul unei mișcări nefavorabile a prețului. Hedge-ul reduce nu doar riscul, ci și profitul potențial.
Din engleză hedge — „gard viu”: în sensul de „îngrădire”, protecție dintr-o parte.
Efect de Levier, Put, Diversificare, Covered call
Tranzacționare pe intervale de microsecunde, bazată pe viteză, nu pe prognoză.
HFT câștigă din spread și din reacția instantanee, ținând pozițiile secunde sau mai puțin. Influența e dublă și măsurabilă: spread-urile s-au îngustat sensibil în două decenii, deci intrarea a devenit mai ieftină pentru participantul obișnuit, dar în momentele de stres această lichiditate pleacă mai repede decât oricare alta. Pentru un trader individual, concurența cu HFT la viteză e lipsită de sens.
High Frequency Trading — «tranzacționare de frecvență înaltă», după numărul de operațiuni pe unitate de timp.
Câte locuințe au început să fie construite și câte autorizații s-au emis.
Locuințele sunt sectorul cel mai sensibil la rata de politică monetară: decizia de a construi se ia în funcție de credit ipotecar, deci reacția la rată se vede înaintea restului economiei. Autorizațiile anticipează construcțiile, construcțiile anticipează vânzările, vânzările anticipează consumul de mobilier și electrocasnice. Din cauza acestui lanț, datele imobiliare sunt citite tradițional ca indicator timpuriu al ciclului.
Housing starts — literal «începuturi de construcție», momentul turnării fundației.
Rata de politică monetară, PIB (GDP), Recesiune
Ordin mare din care carnetul arată doar o mică parte.
Instrumentul e necesar celor care acumulează volum mare: dacă îl arăți întreg, piața pleacă de la tine din timp. Partea vizibilă se execută și se reînnoiește automat din cea ascunsă. Pentru cine citește carnetul asta înseamnă că un nivel care «se mănâncă și nu se termină» e cel mai probabil un iceberg, iar în spatele lui stă un participant mult mai mare decât arată carnetul.
După iceberg, din care deasupra apei se vede doar o mică parte din volum.
Adâncimea pieței, Order Book (Registrul de Ordine), Market Maker
Un sistem din cinci linii, în care «norul» arată zona de echilibru.
Indicatorul e conceput ca sistem unitar, nu ca set de semnale: prețul peste nor înseamnă context ascendent, sub nor descendent, în interior incertitudine. Norul se trasează cu decalaj înainte, deci e singurul dintre indicatorii răspândiți care oferă o proiecție pe perioade viitoare. Parametrii 9, 26, 52 provin din săptămâna comercială de șase zile și sunt legați doar convențional de calendarul actual.
Japonezul «ichi-moku» — «o singură privire»: autorul a vrut un sistem citibil dintr-o privire.
Volatilitatea pe care piața o include în prețul opțiunii — o așteptare, nu un istoric.
IV se obține prin calcul inversat: se ia prima de piață a opțiunii și se află ce amplitudine de mișcare o justifică. Este o așteptare privind viitorul, spre deosebire de volatilitatea istorică, calculată pe prețuri trecute. Diferența dintre ele este un obiect de tranzacționare în sine: când IV e sensibil mai mare decât cea istorică, opțiunile sunt scumpe, iar vânzătorul încasează o primă pentru o teamă care poate să nu se materializeze.
Din englezescul implied — «implicit»: mărimea nu se observă, ci se deduce din preț.
Volatilitate, Prima opțiunii, Vega, VIX
Indicator calculat pe un coș de titluri, care reflectă piața sau o parte a ei.
Modul de ponderare decide ce arată indicele: după capitalizare — opinia despre cele mai mari, egal ponderat — despre participantul mediu, după prețul acțiunii, ca Dow, — aproape despre nimic în afară de istorie. De aici scenariul ultimilor ani: indicele american crește, iar majoritatea titlurilor din el nu, pentru că ponderea e concentrată în câteva nume tehnologice.
Din latinescul index — «indicator, listă»: un indicator sintetic al stării pieței.
S&P 500, Capitalizare, Free float
Volumul fizic al producției fabricilor, minelor și energeticii.
Indicatorul e în volume fizice, deci inflația nu îl distorsionează — acesta e avantajul lui față de cifra de afaceri. În țările dezvoltate industria are o pondere mai mică în PIB decât odinioară, deci contribuția la tabloul general e mai modestă, în schimb ciclicitatea e mai pronunțată: industria scade prima și se reface prima. Alături se publică gradul de utilizare a capacităților.
«Industrial» vine din industria — hărnicie, activitate de extracție și prelucrare, în opoziție cu serviciile.
PMI (indicele activității economice), PIB (GDP), Cupru
Ritmul de creștere a nivelului general al prețurilor: cât din puterea de cumpărare pierd banii.
În calendar inflația e arătată în două moduri: an pe an (YoY) — față de aceeași lună a anului trecut, și lună pe lună (MoM). Primul netezește sezonalitatea, dar trage după el «efectul de bază»: cifra poate scădea doar pentru că acum un an luna a fost anormală. Al doilea reflectă ce se petrece acum, dar e zgomotos. Pentru a înțelege politica băncii centrale se privesc ambele și, separat, inflația de bază.
Din latinescul inflatio — «umflare»: masa monetară se umflă față de cantitatea de bunuri.
CPI, Inflație de bază, Rata de politică monetară, Randament real
Cumpărarea sau vânzarea propriei valute de către banca centrală pentru a influența cursul.
Intervenția produce o mișcare brutală și adesea întoarce trendul pentru ore sau zile, dar împotriva unei presiuni persistente funcționează slab: rezervele sunt finite, fluxul nu. Banca Japoniei a intervenit în 2022 și 2024, mișcând USDJPY cu câteva figuri în câteva minute. De aceea, în zona unde se așteaptă o intervenție, stopul trebuie să ia în calcul saltul, nu volatilitatea obișnuită.
Din latinescul interventio — «intervenție» în formarea prețului de piață.
Curs fix (peg), Rata de politică monetară, Pereche valutară
Prima intrare a unei companii la bursă, cu vânzare publică de acțiuni.
La IPO prețul e stabilit de intermediari împreună cu compania, nu de piață, de aceea prima zi de tranzacționare arată adesea cât de mult au greșit. Vânzătorul știe despre afacere mai mult decât cumpărătorul și alege momentul — de regulă favorabil lui. De aici o observație statistică: randamentul participării la listări pe un orizont de un-doi ani e în medie sub cel al pieței.
Initial Public Offering — «ofertă publică iniţială» de acțiuni.
Acțiune, Free float, Capitalizare
Versiunea americană a PMI, de la Institute for Supply Management.
ISM și S&P Global PMI măsoară același lucru pe eșantioane diferite, de aceea uneori divergă — și nu e o eroare, ci o componență diferită a respondenților. Pentru piață, ISM-ul american cântărește mai mult datorită istoricului lung: permite comparații cu ciclurile deceniilor trecute. Pragul e tot 50, iar subindicele de ocupare din ISM e citit ca indiciu pentru non-farm payrolls de vineri.
Institute for Supply Management — asociația americană a specialiștilor în aprovizionare, din 1915.
PMI (indicele activității economice), PIB (GDP), Recesiune
Date săptămânale din SUA: cel mai rapid semnal despre starea pieței muncii.
Cererile iniţiale arată câți oameni au solicitat ajutorul pentru prima dată, cele continue câți rămân pe el. Valoarea e în frecvență: săptămânal, joi, în timp ce non-farm payrolls apar o dată pe lună. Datele sunt zgomotoase, de aceea se urmărește media pe patru săptămâni. O creștere susținută a cererilor iniţiale e una dintre cele mai timpurii dovezi de răcire a economiei.
Din englezescul claim — «pretenție, cerere»: cererea de a primi indemnizația de asigurare.
Non-Farm Payrolls (NFP), Rata șomajului, JOLTS
Numărul de posturi vacante în SUA: măsura cererii de muncă, nu a ocupării.
JOLTS arată câte locuri de muncă încearcă angajatorii să umple. Raportul dintre posturi vacante și numărul de șomeri a devenit o metrică-cheie pentru Fed după 2021: când posturile sunt sensibil mai multe decât oamenii, salariile cresc și presează inflația. Datele apar cu o întârziere de aproape două luni, deci reacția pieței e moderată, dar indicatorul e important pentru a înțelege politica.
Job Openings and Labor Turnover Survey — ancheta privind posturile vacante și rotația forței de muncă.
Non-Farm Payrolls (NFP), Rata șomajului, Cereri de ajutor de șomaj
Formula pentru fracțiunea de capital pe pariu, care maximizează creșterea pe termen lung.
Kelly dă mărimea optimă matematic atunci când probabilitățile sunt cunoscute. Pe piață ele nu sunt cunoscute, deci pariul Kelly integral e periculos în practică: o eroare în estimarea avantajului duce la o mărime excesivă și la drawdown-uri adânci. Compromisul răspândit e să iei jumătate sau un sfert din formulă: creșterea e puțin mai lentă, suportabilitatea net mai bună.
După numele lui John Kelly, de la Bell Labs, care a publicat criteriul în 1956.
Mărimea poziției, Speranța matematică, Riscul de ruină
Poreclă ironică pentru traderul retail neexperimentat, care pierde adesea bani din cauza emoțiilor.
„Hamsterul” este o denumire argotică pentru traderul retail de masă, fără o abordare sistematică, care acționează sub influența emoțiilor, a hype-ului și a sfaturilor din social media.
Calc din argoul rusesc de trading al anilor 2010 — asociere cu un animal agitat, atras ușor de câștiguri rapide; expresia a pătruns și în comunitățile românești de trading online.
Jucător mare sau market maker ale cărui acțiuni mișcă prețul împotriva traderilor retail.
„Păpușarul” este o denumire argotică pentru un participant mare de piață, suspectat de traderii retail că mișcă intenționat prețul în avantajul propriu — de exemplu, pentru a „curăța” stopurile înainte de o răsturnare.
De la expresia „a trage sforile” — cel care manipulează piața ca pe o marionetă.
Verificarea obligatorie a identității clientului și a provenienței fondurilor.
Un broker dintr-o jurisdicție reglementată nu are dreptul să deschidă un cont fără documente care confirmă identitatea și adresa. Nu e birocrație de dragul birocrației: fără verificare banii nu pot fi retrași, iar cazurile în care retragerea se blochează din cauza unui KYC nefinalizat sunt cea mai frecventă plângere privind brokerii — una care se rezolvă de fapt cu documente, nu cu reclamații.
Know Your Customer — «cunoaște-ți clientul»; Anti-Money Laundering — «împotriva spălării banilor».
Timpul de la trimiterea ordinului până la înregistrarea lui pe platformă.
Latența se compune din drumul prin rețea, procesarea la broker și la bursă. Pentru tranzacționarea pe termen lung zecile de milisecunde sunt neesențiale; pentru scalping și pentru intrările la publicarea știrilor ele sunt diferența dintre prețul declarat și cel real. Concluzia practică pentru un trader individual: nu să alerge după milisecunde, ci să nu-și pună strategia în dependență de ele.
Din latinescul latens — «ascuns»: timpul ascuns, consumat fără să fie vizibil.
Tranzacționare de înaltă frecvență (HFT), Slippage (Alunecare de Preț), Requote
Un strat peste blockchain, care execută operațiunile mai ieftin și mai rapid.
L2 adună multe tranzacții în afara rețelei principale și înscrie în ea o confirmare comprimată, deci comisionul pe utilizator scade de câteva ori. Securitatea e însă moștenită doar parțial de la rețeaua principală și depinde de arhitectura soluției concrete: diferite L2 au ipoteze diferite privind încrederea și termene diferite de retragere a fondurilor.
«Nivelul doi» se construiește peste primul — blockchain-ul de bază, care păstrează rezultatul.
Gas (comisionul rețelei), Date on-chain, DeFi
Folosirea fondurilor împrumutate de la broker pentru a mări dimensiunea poziției.
Efectul de levier (leverage) permite tranzacționarea unei poziții care depășește capitalul propriu. Un levier de 1:10 înseamnă că un depozit de 1000$ controlează o poziție de 10.000$. Profitul și pierderea se multiplică proporțional. Margin call-ul este închiderea forțată a pozițiilor la epuizarea marjei. Un levier ridicat crește riscul de lichidare la o mișcare mică împotriva poziției. Traderii profesioniști folosesc de regulă un levier de până la 1:3–1:5.
Calc din engleză leverage — „pârghie”: un capital mic mișcă o poziție mare.
Stop-Loss, Risc, Spread, Marjă, Limitarea levierului, Margin call, Mărimea poziției
Plafonul reglementat al levierului pentru clienții de retail.
În UE, din 2018, se aplică limitele ESMA: 1:30 pe perechile valutare principale, 1:20 pe indici, 1:10 pe materii prime, 1:2 pe criptoactive. Reguli similare există în Regatul Unit și Australia. Scopul nu e grija pentru randament, ci viteza ruinării: la un levier de 1:500, o mișcare de 0,2% anulează depozitul. Entitățile offshore nu au aceste limite și oferă 1:500 sau mai mult.
«Levier» ca pârghie: limitarea stabilește cât de lungă poate fi pârghia folosită.
Efect de Levier, CySEC, ASIC, Protecție împotriva balanței negative
Ordin cu preț indicat: se execută nu mai prost de el sau nu se execută deloc.
Ordinul limită garantează prețul, dar nu faptul tranzacției. El adaugă totodată lichiditate în carnet, de aceea multe platforme percep pentru el un comision mai mic. Riscul principal e neexecutarea în momentul potrivit: piața ajunge la prețul tău, se întoarce fără să atingă ordinul, iar mișcarea pleacă fără tine. Deci alegerea între limită și piață e alegerea a ce riști: prețul sau participarea.
«Limită» — hotarul: prețul mai prost de care tranzacția nu e permisă.
Ordin la piață, Order Book (Registrul de Ordine), Bid și ask
Închiderea forțată a poziției de către bursă, când garanția nu mai e suficientă.
Pe piața cripto lichidarea are loc automat și instantaneu, fără apel și fără termen de grație. Pericolul e cascada: lichidarea pozițiilor long înseamnă vânzări la piață, care împing prețul mai jos și declanșează următoarele lichidări. Așa apar mișcări de 10% într-un minut, fără nicio știre. Hărțile de lichidări arată unde s-au adunat nivelurile, iar piața merge bucuroasă spre ele.
Din latinescul liquidare — «a transforma în lichid», adică a preface poziția în bani.
Margin call, Efect de Levier, Rata de finanțare (funding), Volatilitate
Ușurința cu care un activ poate fi cumpărat/vândut fără a influența semnificativ prețul.
Lichiditatea este o caracteristică-cheie a pieței. Piețe cu lichiditate ridicată: EUR/USD, S&P 500, BTC — spread-uri înguste, execuție rapidă, alunecare (slippage) redusă. Piețe cu lichiditate scăzută: penny stocks, cripto exotice — spread-uri largi, alunecare ridicată. Lichiditatea scade în afara orelor de tranzacționare. „Lichiditatea” în SMC reprezintă stop-ordinele acumulate deasupra/dedesubtul nivelurilor-cheie, „vânate” de market makeri.
Din latină liquidus — „curgător, lichid”.
Spread, Market Maker, Order Book (Registrul de Ordine), Slippage (Alunecare de Preț), Adâncimea pieței, Dark pool, Bid și ask
Spargere scurtă a unui nivel-cheie pentru executarea stop-ordinelor acumulate.
Liquidity Sweep este situația în care prețul sparge scurt un nivel important (maxim, minim, linie de suport), „mătură” stop-loss-urile participanților de pe piață și apoi se răstoarnă. În concepția SMC, aceasta este interpretată ca o manevră intenționată a jucătorilor mari pentru a obține lichiditate înaintea mișcării reale. Traderii SMC caută combinația sweep + structură de răsturnare drept semnal.
„Curățarea lichidității” — prețul scoate pentru scurt timp stopurile de dincolo de nivel, înainte de a se răsturna.
SMC, Fair Value Gap, Suport, Rezistență, Străpungere falsă, Lichiditate, Adâncimea pieței
Cumpărarea unui activ mizând pe creșterea prețului.
Long (poziție long) este poziția de bază pe piață: traderul cumpără un activ, mizând că îl va vinde mai scump în viitor. Profitul apare la creșterea prețului, pierderea — la scădere. Opusul short-ului.
Din engleză long position — „poziție lungă”: traderul „ține” activul mult timp, așteptând creșterea.
Short, Efect de Levier, Ordin la piață
Unitatea de volum a tranzacției: lotul standard pe forex e 100 000 unități din valuta de bază.
Mini-lotul e 10 000, micro-lotul 1 000. Pe un lot standard de EURUSD un punct valorează circa 10 dolari, pe un micro-lot circa 10 cenți. De aici consecința practică: mărimea lotului, nu «încrederea în idee», decide dacă contul suportă o mișcare normală împotriva ta. Calcularea lotului din riscul admis e un pas obligatoriu înainte de intrare.
Din francezul lot — «parte, partidă»: partida standard de marfă în tranzacționarea bursieră.
Pip, Efect de Levier, Mărimea poziției
Diferența dintre două medii exponențiale, plus o linie de semnal.
MACD arată dacă mediile se depărtează sau se apropie, adică dacă mișcarea accelerează. Intersecția cu linia de semnal e interpretată ca schimbare de impuls, iar histograma arată mărimea divergenței. Fiind construit pe medii, indicatorul întârzie la fel ca ele, iar în lateral dă un șir de intersecții contradictorii. Mai des e folosit pentru divergențe față de preț, nu pentru intersecții.
Moving Average Convergence Divergence — «convergența și divergența mediilor mobile».
Medie mobilă, Divergență, Oscilator
Cele mai lichide perechi valutare, toate cu dolarul american.
Dintre majore fac parte EURUSD, USDJPY, GBPUSD, USDCHF, USDCAD, AUDUSD și NZDUSD. Au cele mai mici spread-uri, cea mai adâncă lichiditate și execuția cea mai previzibilă — alunecarea pe știri e mai mică. În afara acestei liste vin cross-urile și exoticele, unde spread-ul e de câteva ori mai larg, iar lărgirile nocturne sunt obișnuite, chiar dacă ziua cotația pare liniștită.
Din englezescul major — «principal»: perechile principale după rulaj.
Pereche valutară, Curs cross, Indicele dolarului (DXY)
Partea din depozit pe care brokerul o blochează drept garanție pentru o poziție deschisă.
Marja nu este comision și nici cheltuială: sunt bani înghețați, care se întorc la închiderea poziției. Marja necesară = volumul poziției / levier: la un levier de 1:100, o poziție de 10 000 $ blochează 100 $. Marja liberă este ce rămâne și poate susține poziții noi sau pierderea celor curente. Nivelul marjei = fonduri / marjă utilizată × 100%: cât timp este ridicat, contul trăiește. Când nivelul scade sub prag, brokerul mai întâi avertizează (margin call), apoi închide pozițiile forțat (stop out). Pragurile concrete le stabilește brokerul și diferă de la unul la altul — merită citite în specificația contului înainte de prima tranzacție, nu după.
Din lat. margo — „margine”. Garanția stă la marginea contului și separă banii liberi de cei blocați.
Efect de Levier, Stop-Loss, Risc, Spread, Margin call, Limitarea levierului, Păstrare separată a fondurilor
Cererea de a completa garanția, altfel poziția e închisă forțat.
Când pierderea consumă o parte din garanție, brokerul cere bani în plus. Dacă nu îi adaugi, poziția e închisă la piață, iar momentul nu îl alegi tu. Ce se subestimează: margin call-ul nu vine când ai greșit direcția, ci când ai greșit mărimea poziției. O idee corectă cu levier excesiv se închide în pierdere înainte să devină corectă.
Din englezescul call — «solicitare»: brokerul solicită marjă suplimentară.
Marjă, Efect de Levier, Futures, Risc
Prețul acțiunii înmulțit cu numărul de acțiuni: evaluarea de piață a întregii companii.
Capitalizarea e opinia pieței, nu valoarea patrimoniului: se schimbă în fiecare secundă în timp ce fabricile stau pe loc. Pentru a compara firme cu datorii diferite, se completează cu valoarea întreprinderii, unde la capitalizare se adaugă datoria și se scade numerarul. O rezervă utilă: la capitalizare nu poți cumpăra compania — o încercare de preluare mișcă imediat prețul.
Din «capital»: mărimea capitalului la care piața evaluează întreprinderea.
Cât volum stă în ordine la fiecare nivel de preț.
Adâncimea răspunde la întrebarea ce volum digeră piața fără o deplasare vizibilă a prețului. Două instrumente cu același spread pot diferi de zeci de ori în adâncime, iar pentru un ordin mare contează exact ea, nu spread-ul. O rezervă: adâncimea vizibilă nu e toată — o parte din volum e ascunsă în ordine iceberg, iar o parte dispare cu o clipă înainte să ajungi la ea.
Metaforă acvatică: cu cât carnetul de ordine e mai adânc, cu atât volum mai mare poate primi.
Order Book (Registrul de Ordine), Lichiditate, Slippage (Alunecare de Preț)
Ordin de executare imediată la orice preț disponibil.
Ordinul la piață garantează executarea, dar nu prețul — exact invers față de cel limită. Pe o piață liniștită diferența față de așteptare e de unu-doi puncte; la publicarea unei știri sau într-un carnet subțire ordinul «mănâncă» adâncimea carnetului, iar prețul iese sensibil mai prost. De aceea, în momentele de publicare a datelor, ordinele la piață sunt cea mai scumpă modalitate de a intra.
«La piață» înseamnă «la prețul curent de piață, oricare ar fi el».
Ordin limită, Slippage (Alunecare de Preț), Lichiditate
Participant de piață care asigură lichiditatea prin afișarea permanentă de cotații pe ambele direcții.
Market makerul este o companie sau un trader care afișează simultan ordine de cumpărare (bid) și de vânzare (ask), câștigând din diferența dintre ele (spread). Pe piețele futures și forex, market makerii asigură lichiditate chiar și în absența ordinelor de contrapartidă. Băncile, brokerii mari și firmele specializate (Citadel, Virtu) acționează ca market makeri. Prezența lor reduce spread-urile și îmbunătățește execuția ordinelor.
Din engleză market maker — „cel care creează piața”: participantul care asigură lichiditate prin cotații de contrapartidă.
Spread, Lichiditate, Order Book (Registrul de Ordine), Bid și ask, Expunere gamma (GEX), Tranzacționare de înaltă frecvență (HFT), A-book și B-book
Strike-ul la care, la expirare, se stinge cea mai mare sumă de opțiuni.
Indicatorul se calculează din open interest: se caută prețul la care plata totală către deținătorii de opțiuni e minimă, adică «durerea» cumpărătorilor e maximă. Este tratat ca un reper de atracție a prețului la expirare, dar rămâne o observație, nu un mecanism: OI se schimbă până în ultima zi, iar coincidențele apar. Ca unic temei pentru o tranzacție nu este suficient.
Literal «durere maximă» — durerea deținătorilor de opțiuni care expiră fără valoare.
Open interest (OI), Expirare, Strike
Directiva UE privind piețele instrumentelor financiare, din 2018.
MiFID II stabilește ceea ce clientul percepe drept «reguli de joc corect»: evaluarea obligatorie a potrivirii produsului pentru client, dezvăluirea tuturor costurilor în avans, rapoarte privind calitatea execuției, înregistrarea convorbirilor. Ea a făcut obligatorii și avertismentele privind proporția conturilor în pierdere. Se aplică entităților din UE — și nu se aplică dacă contul e deschis offshore.
Markets in Financial Instruments Directive — «directiva privind piețele instrumentelor financiare».
CySEC, Limitarea levierului, Păstrare separată a fondurilor
Unde se află strike-ul față de prețul curent: în bani, la bani sau în afara banilor.
O opțiune «în bani» (ITM) are valoare intrinsecă: un call cu strike sub preț, un put cu strike peste. «În afara banilor» (OTM) nu are valoare intrinsecă, prima ei este pur timp și volatilitate. «La bani» (ATM) — strike aproape de preț, acolo valoarea-timp e maximă și opțiunea e cel mai sensibilă la mișcare. Nu este o proprietate a contractului, ci o stare: se schimbă odată cu prețul.
Din englezescul in the money — «în bani»; traducerea literală s-a fixat în toate cele trei limbi.
Prețul mediu pe ultimele N perioade, recalculat la fiecare pas.
Media simplă dă tuturor punctelor pondere egală, cea exponențială dă pondere mai mare celor recente, deci se întoarce mai repede și e mai zgomotoasă. Media întârzie prin definiție: descrie fereastra trecută, nu viitorul. De aici regula: media e utilă ca filtru de direcție, nu ca semnal de intrare, iar cu cât perioada e mai scurtă, cu atât apar mai multe intersecții false.
«Mobilă» pentru că fereastra de calcul alunecă înainte cu fiecare perioadă nouă.
Trend, MACD, Benzile Bollinger
Una dintre cele mai volatile materii prime bursiere: prețul e legat de regiune.
Gazul, spre deosebire de petrol, se transportă greu, deci nu există un preț mondial unic: în SUA referința e Henry Hub, în Europa TTF-ul olandez, iar ele pot diferi de câteva ori. De aici sensibilitatea excepțională la vreme, la stocurile din depozite și la livrările de GNL. Sezonalitatea e mai pronunțată decât la orice altă materie primă majoră.
Henry Hub — numele unui nod gazier din Louisiana; TTF — Title Transfer Facility, un hub virtual.
Forward valutar fără livrare: decontare în bani pe diferența de curs.
Instrumentul e folosit acolo unde valuta e neconvertibilă sau scoaterea ei e restricționată — pentru yuan, rupie, peso, tenge. Contractul se închide prin plată în dolari pe diferența dintre cursul convenit și fixing, valuta locală nu circulă. Pentru un observator, NDF-ul e util fiindcă arată ce curs așteaptă piața acolo unde cursul oficial e stabilit de autorități.
Non-deliverable forward — «forward fără livrare», din englezescul to deliver — «a livra».
Pereche valutară, Curs fix (peg), Futures
Regula potrivit căreia clientul nu poate rămâne datornic brokerului.
Fără această protecție, un gap puternic poate duce contul sub zero, iar brokerul are dreptul să ceară diferența. Cazul nu e teoretic: în ianuarie 2015 renunțarea la legarea francului a lăsat unor clienți datorii mai mari decât depozitele lor. În UE și Regatul Unit protecția e obligatorie pentru retail, la entitățile offshore de regulă nu există. E o clauză de contract care merită citită înainte de deschiderea contului.
Traducere literală a englezescului negative balance protection: protecție față de o balanță sub zero.
Efect de Levier, Margin call, Limitarea levierului, Gap
Raport macroeconomic-cheie din SUA privind numărul de locuri de muncă în afara agriculturii.
NFP (Non-Farm Payrolls) este raportul lunar al Departamentului Muncii din SUA, publicat în prima vineri a lunii. Arată variația ocupării forței de muncă din luna anterioară. Datele solide (peste prognoză) întăresc de regulă dolarul; cele slabe îl slăbesc. NFP este unul dintre cele mai volatile evenimente de tranzacționare: în primele 30 de minute după publicare sunt posibile mișcări bruște pe toate piețele. Împreună cu rata șomajului și salariile, influențează deciziile Fed.
Non-Farm Payrolls — agricultura este exclusă din raport din cauza fluctuațiilor sezoniere puternice ale angajărilor.
CPI, Fed (FRS), Volatilitate, Rata șomajului, Cereri de ajutor de șomaj, JOLTS
O pereche de ordine în care executarea unuia anulează automat pe celălalt.
Utilizarea tipică e plasarea împreună a stop-loss-ului și a take-profit-ului: orice se întâmplă primul, al doilea ordin dispare singur. Fără OCO apare un caz neplăcut: take-ul s-a executat, iar stopul uitat a rămas și, la revenirea prețului, a deschis o poziție în sens invers. Nu e o exotică, ci o greșeală frecventă la gestionarea manuală a mai multor poziții.
One Cancels the Other — «una anulează pe cealaltă», numele descrie întreaga mecanică.
Ordin stop, Ordin limită, Take-Profit
Înregistrarea brokerului într-o jurisdicție cu cerințe relaxate: Belize, Seychelles, BVI.
Entitățile offshore permit oferirea unui levier mare și deservirea clienților din afara UE, dar protecția e sensibil mai slabă: fonduri de compensare nu există, cerințele de capital sunt mai mici, iar un litigiu ar trebui purtat la locul înregistrării. Concluzia practică: nu priviți lista de reglementatori de pe site-ul brokerului, ci entitatea indicată în contractul dumneavoastră.
Din englezescul offshore — «în larg»: înregistrarea în afara țării principale de activitate.
CySEC, FCA, Limitarea levierului, Păstrare separată a fondurilor
Date săptămânale despre stocurile comerciale de petrol și combustibil din SUA.
Sunt publicate de EIA miercuri, iar cu o zi înainte apare estimarea API. Pentru preț contează nu nivelul, ci abaterea de la prognoză: o creștere neașteptată a stocurilor înseamnă că cererea e mai mică decât se aștepta. Cifra trebuie citită împreună cu gradul de încărcare a rafinăriilor și cu exportul — stocul poate crește simplu pentru că fabricile au intrat în mentenanță, iar cererea nu are legătură cu asta.
EIA — Energy Information Administration, agenția de statistică a Departamentului Energiei din SUA.
Brent, WTI, Backwardation, OPEC+
Statistici direct din blockchain: transferuri, adrese, rezerve ale burselor.
Avantajul datelor on-chain e că sunt fapt, nu sondaj: se vede câte monede au plecat de pe adresele burselor și câte adrese sunt în profit. Limitarea e serioasă: un singur proprietar poate deține o mie de adrese, iar o bursă poate reuni un milion de clienți într-una. De aceea «numărul de adrese active» nu e numărul de oameni, iar echivalarea lor e greșită.
Din englezescul on chain — «în lanț»: date înscrise în blockchain, nu în jurul lui.
Bitcoin, Gas (comisionul rețelei), Dominanța bitcoin
Grupul statelor producătoare de petrol care își coordonează volumele de extracție.
OPEC reunește marii exportatori; formatul «plus» a adăugat Rusia și alte câteva state. Deciziile privind cotele mișcă prețul, dar efectul lor e limitat de două lucruri: disciplina participanților, pe care nu toți o respectă, și reacția extracției de șist din SUA, care pornește la prețuri ridicate. De aceea reducerea anunțată și cea reală coincid departe de întotdeauna.
Organization of the Petroleum Exporting Countries — organizația țărilor exportatoare de petrol, din 1960.
Câte contracte rămân nelichidate — spre deosebire de volumul pe perioadă.
Volumul numără tranzacțiile din perioadă, open interest-ul numără pozițiile vii în acest moment. Sensul lor diferă: volum mare cu OI neschimbat înseamnă că pozițiile au fost doar transferate între participanți, iar creșterea OI împreună cu volumul înseamnă bani noi intrați în piață. La strike-urile cu cel mai mare OI prețul se comportă altfel aproape de expirare, fiindcă acolo e concentrat hedge-ul dealerilor.
Traducere literală a englezescului open interest — contracte rămase nedecontate.
Opțiune, Volum, Expirare, Max Pain
Dreptul de a cumpăra sau vinde un activ la un preț stabilit în avans, până la o dată dată.
Opțiunea dă cumpărătorului dreptul, dar nu obligația, de a încheia tranzacția la prețul de exercitare (strike) până la data expirării. Vânzătorul opțiunii are însă obligația — și primește pentru aceasta o primă. De aici asimetria: cumpărătorul riscă doar prima, vânzătorul o sumă limitată doar de mișcarea pieței. Pe opțiuni se construiesc atât protecția portofoliului, cât și pariul pe volatilitate, nu doar pariul pe direcție.
Din latinescul optio — «alegere»: numele spune că este un drept de a alege, nu o obligație.
Call, Put, Strike, Volatilitate implicită (IV)
Prețul opțiunii: ce plătește cumpărătorul și ce încasează imediat vânzătorul.
Prima se compune din valoarea intrinsecă (cât de mult e deja opțiunea «în bani») și valoarea-timp — plata pentru timpul rămas și pentru volatilitatea așteptată. Partea de timp se topește spre expirare, și o face neliniar: ultimele zile o consumă cel mai repede. De aceea, a cumpăra o opțiune «ieftină» departe de bani și a aștepta este un pariu nu doar pe direcție, ci și împotriva timpului.
Din latinescul praemium — «recompensă»: plata vânzătorului pentru obligația asumată.
Opțiune, Volatilitate implicită (IV), Theta
Zona ultimei consolidări înainte de o mișcare impulsivă puternică.
Order Block este ultima lumânare (sau grup de lumânări) înainte de o mișcare impulsivă bruscă, în care se presupune că sunt concentrate ordine instituționale mari. Un OB bullish este o lumânare bearish înaintea unui impuls bullish; un OB bearish este o lumânare bullish înaintea unui impuls bearish. La retestarea zonei OB se așteaptă o reacție a prețului. OB este o concepție educațională, nu o garanție a rezultatului.
„Blocul de ordine” — zona în care, ipotetic, un jucător mare a plasat un ordin de volum mare.
SMC, Fair Value Gap, Liquidity Sweep
Lista tuturor ordinelor deschise de cumpărare și vânzare, cu prețuri și volume.
Order Book-ul este vizualizarea cererii și ofertei. Coloana din stânga (bids) conține ordinele de cumpărare: cumpărătorii dispuși să plătească. Coloana din dreapta (asks/offers) conține ordinele de vânzare. Cel mai bun bid și cel mai bun ask formează împreună spread-ul. Un „zid” format dintr-un ordin mare poate opri temporar mișcarea prețului. Un order book „adânc” (multe ordine pe niveluri diferite) înseamnă lichiditate ridicată. Pe futures și cripto spot, order book-ul se actualizează în timp real.
Termen preluat direct din engleza de trading: lista ordinelor pe niveluri de preț.
Lichiditate, Spread, Market Maker, Adâncimea pieței, Ordin iceberg, Ordin limită
Indicator ale cărui valori oscilează într-un interval limitat — de obicei între 0 și 100.
Un indicator de trend urmează prețul; un oscilator măsoară viteza și „supraîncălzirea” mișcării. De aici scala limitată: valoarea se oprește la margini și se întoarce, ca un pendul. Dintre oscilatoare fac parte RSI, stocasticul, histograma MACD. Zonele de supracumpărare și supravânzare nu sunt prin ele însele un semnal de inversare: într-un trend puternic oscilatorul poate sta săptămâni întregi peste 70, iar „vânzarea supracumpărării” este modul tipic de a te pune împotriva pieței. Oscilatoarele funcționează mai bine în lateral decât în trend. Cel mai informativ eveniment este divergența: prețul face un nou extrem, oscilatorul nu.
Din lat. oscillare — „a se legăna”. Valoarea se leagănă între două limite și nu iese din ele.
RSI, Divergență, Volatilitate, Flat (Consolidare), Stochastic, MACD
Creștere de scurtă durată a prețului după o scădere bruscă — nu neapărat o răsturnare de trend.
Reculul este o revenire rapidă și de scurtă durată a prețului după o scădere bruscă. Spre deosebire de o răsturnare completă, reculul de regulă nu schimbă trendul dominant și este adesea urmat de continuarea scăderii.
Calc din engleză bounce: prețul „sare”, ca o minge de pe podea.
Fund (Minimul Pieței), Piață Bearish (Bear Market)
Configurație grafică repetitivă de lumânări sau de preț, căreia traderii îi atribuie valoare predictivă.
Un pattern este o structură vizuală stabilă pe graficul de preț. Modele de lumânări: Engulfing (înghițire), Doji (cruce), Hammer (ciocan), Evening/Morning Star. Modele grafice: cap-umeri, dublu fund/vârf, steag, pană, triunghi. Important: fiabilitatea statistică a modelelor variază; niciun model nu funcționează în 100% din cazuri. Un pattern este unul dintre factorii de analiză, nu un semnal de tranzacționare.
Din engleză pattern — „model, șablon”: o configurație de preț care se repetă.
Engulfing (Înghițire), Trend, Timeframe, Lumânare japoneză, Cap și umeri, Dublu vârf și dublu fund, Triunghi
Măsura inflației preferată de Fed — mai largă și mai flexibilă decât CPI.
PCE ia în calcul nu doar prețurile, ci și schimbarea comportamentului: dacă puiul s-a scumpit și oamenii au trecut la curcan, PCE reflectă asta, iar CPI, cu coșul lui fix, aproape deloc. De aceea PCE arată de obicei o inflație mai mică decât CPI cu câteva zecimi. Ținta Fed de 2% e formulată exact pe PCE de bază, nu pe CPI — merită ținut minte când știrile compară faptul cu ținta.
Personal Consumption Expenditures — «cheltuieli de consum personal», parte din conturile PIB.
CPI, Inflație de bază, Fed (FRS), Inflație
Prețul acțiunii împărțit la profitul pe acțiune: câți ani de profit valorează titlul.
Un P/E de 20 înseamnă că cumpărătorul plătește douăzeci de profituri anuale. Un multiplu mare nu înseamnă «scump»: poate reflecta așteptări de creștere. De aceea comparația are sens doar în interiorul sectorului și cu istoricul companiei. Perfidia indicatorului stă în numitor: la prăbușirea profitului P/E explodează, iar titlul aparent «scump» e de fapt doar neprofitabil.
Price to Earnings — «preț/profit», raportul dintre prețul de piață și profitul anual pe acțiune.
EPS (profit pe acțiune), Raportare (earnings), Acțiune
Fixarea cursului unei valute față de alta prin decizie a statului.
Fixarea aduce predictibilitate, dar privează banca centrală de o rată proprie: e obligată să apere cursul, deci să urmeze politica monetară a altcuiva. Cât timp există rezerve și încredere, graficul arată ca o linie dreaptă — și tocmai de aceea ieșirea din peg poate fi catastrofală. Renunțarea la legarea francului de euro în ianuarie 2015 a produs o mișcare de 30% în câteva minute.
Din englezescul peg — «țăruș»: cursul e literal «bătut în cui» de valuta de referință.
Intervenție valutară, Devalorizare, Pereche valutară
Futures fără dată de expirare: poate fi ținut la infinit.
Din moment ce nu există expirare, prețul perpetualului e atras artificial spre cel spot — prin rata de finanțare pe care părțile o plătesc una alteia la fiecare câteva ore. Pe piața cripto perpetualele dau volumul principal, mai mult decât spotul, deci acolo se formează prețul. Efect secundar: levierul mare disponibil face cascadele de lichidări un fenomen obișnuit.
Din latinescul perpetuus — «neîntrerupt, fără termen»: un contract fără scadență.
Rata de finanțare (funding), Futures, Efect de Levier, Lichidare
Pasul minim obișnuit de preț al unei paie valutare: a patra zecimală.
Pentru majoritatea perechilor un pip e 0,0001, pentru perechile cu yen 0,01. Brokerii moderni afișează încă o zecimală, pipul fracționar, deci un spread de 1,3 pips înseamnă 13 unități fracționare. Sensul unității e practic: valoarea pipului împreună cu mărimea lotului stabilește cât costă o diviziune a graficului — fără asta calculul riscului e imposibil.
Din englezescul percentage in point — «procent în punct».
Nivel calculat de răsturnare, derivat din maximele/minimele perioadei anterioare.
Punctul pivot (PP) este un nivel de bază calculat cu formula: PP = (Maxim + Minim + Închidere) / 3 pentru perioada anterioară (zi, săptămână, lună). În jurul lui se construiesc niveluri de rezistență (R1, R2, R3) și de suport (S1, S2, S3). Nivelurile sunt folosite pe scară largă de traderii intraday: prețul se răstoarnă adesea în apropierea acestor puncte sau accelerează la spargerea lor. Pivoții sunt publici, se calculează automat și nu reprezintă recomandări de tranzacționare.
Din engleză pivot — „punct de rotație, ax”: nivelul în jurul căruia se răstoarnă prețul.
Sondaj între responsabilii de achiziții: peste 50 expansiune, sub 50 contracție.
PMI e valoros prin viteză: apare în primele zile ale lunii, când statistica oficială nu există încă, deci servește drept semnal avansat. Nu nivelul trebuie citit, ci două lucruri: partea față de 50 și direcția mișcării. O scădere de la 58 la 53 e tot creștere, dar încetinită, iar piețele reacționează exact la asta. Separat se urmăresc subindicii de ocupare și de prețuri.
Purchasing Managers' Index — indicele managerilor de achiziții, cei care văd primii schimbarea cererii.
ISM, PIB (GDP), Recesiune, Producția industrială
Rata băncii centrale din care se calculează costul banilor în economie.
Banca centrală stabilește prețul banilor pe termen scurt pentru bănci, iar acestea îl transferă în credite și depozite. Majorarea răcește cererea și, cu o întârziere de câteva trimestre, inflația; reducerea face invers. Pentru piețe nu contează decizia în sine — e de regulă anticipată — ci abaterea de la așteptări și formulările despre traiectoria viitoare: ele reevaluează activele în primul minut.
«Cheie» pentru că de la ea se deschide toată scara celorlalte rate din economie.
Fed (FRS), Curba randamentelor, Punct de bază (p.b.), Retorică restrictivă (hawkish)
Cât iei pe o tranzacție, pornind de la pierderea admisă, nu de la încredere.
Calculul merge invers decât îi pare începătorului: mai întâi se stabilește riscul admis ca procent din cont, apoi distanța până la stop, și abia din ele rezultă volumul. Astfel mărimea poziției devine o consecință a planului, nu a dispoziției. Acest singur obicei separă contul care supraviețuiește unei serii de zece pierderi de cel care nu îi supraviețuiește.
Din englezescul to size — «a stabili mărimea»: stabilirea mărimii poziției în funcție de risc.
Risc, Lot, Stop-Loss, Criteriul Kelly
Prețurile la ieșirea din fabrici — anticipează adesea inflația de consum.
PPI măsoară la ce prețuri vând producătorii, nu la ce prețuri cumpără oamenii. Costurile ajung pe rafturi cu întârziere, deci întoarcerea PPI se vede adesea înaintea întoarcerii CPI — dar transmiterea e incompletă: o parte din creșterea costurilor e absorbită de companii din marjă, mai ales la cerere slabă. De aceea PPI e mai util ca avertisment despre direcție decât ca prognoză a mărimii.
Producer Price Index — «indicele prețurilor producătorilor», în opoziție cu cel de consum.
CPI, Inflație, Inflație de bază
Suma tuturor profiturilor împărțită la suma tuturor pierderilor.
O valoare peste unu înseamnă că sistemul câștigă; 1,5 e de regulă considerat un rezultat decent, peste 2 e rar și suspect de supra-optimizare. Indicatorul nu ține cont de ordinea tranzacțiilor, deci nu spune nimic despre drawdown: două sisteme cu același profit factor pot diferi de câteva ori în ce privește suportabilitatea. Citirea împreună cu drawdown-ul e obligatorie.
Literal «factorul profitului»: de câte ori câștigul depășește pierderea.
Speranța matematică, Rata de reușită, Drawdown
Opțiune de vânzare: dreptul de a vinde activul la strike.
Un put se scumpește când activul suport scade, de aceea se cumpără atât ca pariu pe scădere, cât și ca asigurare de portofoliu: pierderea pe acțiuni este compensată parțial de creșterea putului. Costul acestei asigurări este prima plătită, iar ea e cu atât mai mare cu cât piața așteaptă o scădere mai puternică. Vânzarea unui put este obligația de a cumpăra activul la strike — adică pariul că scăderea nu va veni.
Din englezescul to put to — «a preda»: deținătorul poate preda activul vânzătorului opțiunii la strike.
Opțiune, Call, Strike, Hedging (Acoperire)
Cumpărarea de obligațiuni de către banca centrală, când rata nu mai poate scădea.
Banca centrală creează rezerve și cumpără titluri pe termen lung, ridicându-le prețul și coborând randamentele la capătul lung al curbei. Scopul e să ieftinească banii lungi când rata scurtă e deja la zero. Efectul secundar se vede în piețe: banii împinși afară din titlurile de stat merg în acțiuni și credit, de aceea perioadele de QE au coincis istoric cu avansul activelor riscante.
«Cantitativă» pentru că se acționează prin volumul cumpărărilor, nu prin prețul banilor.
Înăsprire cantitativă (QT), Rata de politică monetară, Randamentul obligațiunii, Fed (FRS)
Reducerea bilanțului băncii centrale: reversul QE.
Banca centrală fie vinde titluri, fie pur și simplu nu reinvestește banii din scadențe, iar lichiditatea iese din sistem. Efectul e mai lent și mai surd decât al ratei, dar acționează în aceeași direcție — înăsprește condițiile. QT se simte cu atât mai mult cu cât piața e mai subțire: tocmai din combinația reducerii bilanțului cu lichiditate scăzută au apărut salturi brusce ale ratelor monetare.
Oglinda QE: se înăsprește cu același instrument cu care s-a relaxat — volumul bilanțului.
Relaxare cantitativă (QE), Rata de politică monetară, Lichiditate
Raportul dintre profitul potențial și riscul asumat într-o tranzacție.
R (Risk Unit) este distanța de la intrare până la stop-loss, exprimată valoric. 1R este mărimea riscului pe tranzacție. Un take-profit la nivelul de 2R înseamnă un profit potențial de două ori mai mare decât riscul. Un jurnal de P&L exprimat în unități R permite compararea tranzacțiilor pe instrumente și depozite diferite. R-ul mediu pe o perioadă este o metrică-cheie a calității unui sistem. „Prețul lipsei de disciplină” este diferența în R dintre tranzacțiile curate și cele cu abateri de la reguli.
„R” vine din engleză risk: unitatea de risc pe tranzacție; rezultatul se măsoară în multipli de risc, nu în monedă.
Stop-Loss, Take-Profit, Risc, Efect de Levier, Speranța matematică, Rata de reușită, Mărimea poziției
Schimbarea direcției trendului din ascendent în descendent sau invers.
Întoarcerea este momentul în care trendul dominant își schimbă direcția în cea opusă. Întoarcerea se confirmă retrospectiv — prin spargerea structurii, nu printr-o singură lumânare.
Calc din engleză reversal.
Randamentul minus inflația: cât rămâne în putere de cumpărare.
Un 5% nominal la o inflație de 7% înseamnă minus real: ai mai mulți bani, dar cumperi mai puțin. Randamentul real se vede direct în titlurile indexate la inflație — în SUA, TIPS. Nivelul lui contează dincolo de piața de datorie: când randamentul real crește, activele fără flux de numerar — în primul rând aurul — devin mai puțin atractive, pentru că păstrarea fără risc capătă un preț.
«Real» în economie înseamnă «curățat de inflație», în opoziție cu nominal.
Randamentul obligațiunii, Inflație, Aur
Reducere persistentă a activității economice, nu doar două trimestre slabe.
Regula «două trimestre de scădere a PIB» e o simplificare comodă, nu o definiție. În SUA datarea o face NBER, privind simultan ocuparea, veniturile și producția, și anunță începutul declinului cu o întârziere de până la un an. Pentru piețe asta înseamnă o asimetrie neplăcută: acțiunile scad de regulă înainte de anunț și încep să crească mult înainte de finalul oficial al recesiunii.
Din latinescul recessio — «retragere»: economia se retrage de la nivelul atins.
PIB (GDP), Inversarea curbei, Rata șomajului, Aterizare lină
Împrumut garantat cu titluri, cu obligația de a le răscumpăra.
Repo e mecanica de bază a pieței monetare: banca vinde obligațiuni cu acordul de a le răscumpăra peste o zi puțin mai scump, adică ia bani pe gaj. Ratele repo arată cât de suficient e numerarul în sistem, iar un salt al lor înseamnă că banii au devenit brusc deficitari. Așa, în septembrie 2019, rata overnight din SUA a urcat la 10% și Fed a trebuit să injecteze fonduri de urgență.
Prescurtare din englezescul repurchase agreement — «acord de răscumpărare».
SOFR, Rata de politică monetară, Lichiditate
Refuzul brokerului de a executa ordinul la prețul cerut, cu propunerea unuia nou.
Requote-urile apar la brokerii cu dealing, unde ordinul trece prin propriul carnet al brokerului. Formal e o protecție împotriva executării la un preț expirat, în practică o sursă de nemulțumiri: requote-urile vin mai des exact pe o piață rapidă, adică atunci când intrarea contează cel mai mult. La modelele fără dealing nu există requote, dar există alunecare — refuzul e înlocuit cu un preț mai prost.
Din englezescul to requote — «a recota», a propune din nou o cotație.
Slippage (Alunecare de Preț), Latență, Ordin la piață
Nivel de preț unde oferta a depășit istoric cererea, oprind creșterea.
Nivelul de rezistență este o zonă de preț în care vânzătorii au depășit sistematic cumpărătorii. Prețul se apropie de nivel, „se lovește” și scade. La spargere, fosta rezistență devine adesea suport. Traderii se orientează după nivelurile de rezistență pentru a lua profit și a estima potențialul mișcării. Numerele rotunde (1000, 1500, 2000) acționează adesea ca rezistență psihologică.
Calc din engleză resistance — „rezistență”: zona care frânează creșterea prețului.
Suport, Pivot (PP), Rezistență, Breakout (străpungere), Retest
Rulajul comerțului cu amănuntul pe lună: măsura directă a cererii de consum.
În SUA consumul reprezintă circa două treimi din PIB, deci retailul e unul dintre cele mai importante comunicate. Se publică în bani nominali, adică necurățat de inflație: o creștere de 3% la o inflație de 3% înseamnă că s-a cumpărat aceeași cantitate. Separat se urmărește «grupul de control» — fără automobile, benzină și materiale de construcții — mai stabil și care intră direct în calculul PIB.
Comerțul «cu amănuntul» e vânzarea către consumatorul final, în opoziție cu cel în gros.
PIB (GDP), Indicele încrederii consumatorilor, Inflație
Revenirea prețului la nivelul străpuns, după ieșirea dincolo de el.
După străpungere, fosta rezistență funcționează adesea ca suport, iar revenirea la ea oferă o intrare cu stop mai apropiat — principalul avantaj practic al procedeului. Prețul plătit sunt mișcările ratate: străpungerile puternice nu dau retest deloc și plecă fără revenire. Alegerea între intrarea pe străpungere și cea pe retest e alegerea între frecvența tranzacțiilor și prețul intrării.
«Re-» înseamnă din nou, «test» verificare: nivelul e verificat a doua oară, deja din partea cealaltă.
Breakout (străpungere), Suport, Rezistență
Partea din depozit pe care traderul este dispus conștient să o piardă într-o singură tranzacție.
Riscul se stabilește ÎNAINTE de intrare și se calculează în procente din depozit, nu în monedă: 1% din 10 000 $ și 1% din 1 000 $ sunt sume diferite, dar aceeași decizie. Din risc rezultă mărimea poziției, nu invers: mai întâi „cât sunt dispus să pierd”, apoi „câte loturi înseamnă asta la stopul meu”. Reperul obișnuit este 1–2% pe tranzacție: la 1%, o serie de zece pierderi consecutive costă circa 10% din depozit; la 5% — jumătate din cont. Pierderea nu este simetrică: pentru a recupera −50% este nevoie de +100%. Riscul care nu este limitat de un stop-loss este limitat de mărimea depozitului.
Prin it. rischio. Originea mai veche este disputată: se invocă cel mai des gr. ῥίζα „stâncă” — pericolul pe care nava trebuie să-l ocolească — și ar. rizq „parte, ceea ce este dat”.
Stop-Loss, R-multiplu (R:R), Efect de Levier, Cont Ars, Drawdown, Mărimea poziției, Riscul de ruină, Diversificare
Probabilitatea de a pierde contul integral la un anumit risc pe tranzacție.
Indicatorul leagă trei lucruri: riscul pe tranzacție, rata de reușită și lungimea seriei pe care contul o poate suporta. Aritmetica e nemiloasă: la un risc de 10% pe tranzacție, o serie de zece pierderi consecutive — iar ea se întâmplă — lasă din cont o treime. La un risc de 1%, aceeași serie ia o zecime. Exact de aceea limita rezonabilă a riscului pe tranzacție se discută în unități de procent.
Noțiune din teoria jocurilor: probabilitatea ruinării complete a unui jucător cu capital limitat.
Drawdown, Mărimea poziției, Criteriul Kelly
Trecerea din futures-ul care expiră în cel cu scadența următoare.
O poziție futures nu poate fi ținută peste termenul contractului, deci e mutată: se închide contractul apropiat și se deschide cel îndepărtat. Diferența de preț aduce profit sau pierdere, iar pe distanță lungă acest efect depășește tot restul. Un grafic lipit din contracte diferite are discontinuități în punctele de trecere — de aceea nivelurile istorice pe futures-ul «continuu» trebuie citite cu grijă.
Din englezescul to roll over — «a rostogoli»: poziția e rostogolită în contractul următor.
Oscilator 0–100 care măsoară viteza și amploarea variațiilor de preț.
RSI (Relative Strength Index) este un indicator tehnic dezvoltat de Wells Wilder. O valoare peste 70 este considerată în mod tradițional zonă de supracumpărare, sub 30 — de supravânzare. Important: supracumpărarea nu înseamnă semnal de vânzare; într-un trend puternic, RSI poate rămâne mult timp peste 70. Divergența RSI (prețul crește, RSI scade) este un semnal popular de slăbire a trendului. RSI se calculează ca 100 − 100/(1 + RS), unde RS este raportul dintre media închiderilor în creștere și media închiderilor în scădere pe perioada analizată.
Indicatorul a fost propus de J. Welles Wilder în 1978, în cartea „New Concepts in Technical Trading Systems”.
Banii clienților sunt ținuți separat de banii brokerului.
Cerința există pentru un singur caz — falimentul brokerului: fondurile din conturi separate nu intră în masa lui credală și nu merg la plata datoriilor lui. E primul lucru de verificat, iar în jurisdicțiile reglementate e obligatoriu. O rezervă: păstrarea separată protejează de faliment, dar nu de pierderile din tranzacționare și nici de greșelile clientului.
Din latinescul segregare — «a separa»: fondurile sunt separate de activele proprii ale companiei.
CySEC, FCA, Schemă de compensare, Licență offshore
Cum se încheie contractul: prin livrarea mărfii sau în bani.
Contractele cu livrare cer predarea fizică a activului, cele cash se închid în bani la prețul de decontare. Pentru un trader individual e esențial să știe tipul contractului său: tocmai neînțelegerea acestui lucru a costat deținătorii de retail în aprilie 2020, când WTI-ul pe mai a intrat în preț negativ — petrolul nu avea unde fi depozitat, iar livrarea era obligatorie.
Din englezescul to settle — «a regla»: reglarea finală a obligațiilor părților.
O parte din proprietatea companiei: drept la o parte din profit și la vot.
Deținătorul unei acțiuni nu e creditor, ci coproprietar: nu i se promite nimic. Dacă firma câștigă, primește dividende și creșterea valorii; dacă dă faliment, e ultimul la rând, după toți creditorii. Această asimetrie explică de ce acțiunile sunt în medie mai profitabile decât obligațiunile: diferența e plata pentru riscul asumat, nu un cadou al pieței.
Din latinescul actio în sensul «drept de creanță», prin olandezul actie — parte într-o companie.
Dividend, Capitalizare, Obligațiune
Randamentul peste cel fără risc, împărțit la volatilitatea rezultatelor.
Sharpe răspunde la întrebarea «cât risc s-a plătit pentru randamentul obținut». Limitarea e importantă: pedepsește dispersia în ambele direcții, deci tratează o serie norocoasă mare ca pe un defect la fel ca un eșec. În plus, e aproape lipsit de sens pentru strategii cu plăți rare și mari — vânzarea de opțiuni arată un Sharpe ridicat exact până în ziua în care nu mai arată.
După numele lui William Sharpe, laureat Nobel, care a propus indicatorul în 1966.
Volatilitate, Drawdown, Indicatorul Sortino, Beta
Vânzarea unui activ împrumutat de la broker, mizând pe scăderea prețului.
Short (short sale) este atunci când traderul împrumută un activ de la broker, îl vinde la prețul curent și se angajează să-l returneze mai târziu. Dacă prețul scade, traderul răscumpără activul mai ieftin și returnează împrumutul, diferența fiind profitul. Dacă prețul crește, pierderea este teoretic nelimitată.
Din engleză short sale — „vânzare scurtă”; termenul s-a impus pe burse încă din secolul al XIX-lea.
Long, Short interest, Short squeeze
Proporția acțiunilor vândute în lipsă și încă nerăscumpărate.
Indicatorul se calculează ca procent din free float, iar termenul de închidere se estimează în «zile de acoperire» — câte volume zilnice sunt necesare pentru ca toate pozițiile short să fie răscumpărate. Un short interest ridicat spune două lucruri simultan: scepticism față de titlu și riscul unei smuciri brusce în sus dacă scepticismul se dovedește nejustificat. Datele se publică cu întârziere.
Prin analogie cu open interest: volumul pozițiilor short nelichidate.
Short, Short squeeze, Free float
Creștere brutală provocată de închiderea forțată a pozițiilor short.
Cei pe short suferă pierderi la creștere și primesc cerere de completare a garanției; închizând poziția, cumpără — și împing prețul încă mai sus. Procesul se autoîntreține până la epuizarea pozițiilor short, de aceea mișcările pot fi absurde față de afacerea companiei. Esențial: squeeze-ul se termină la fel de brusc — combustibilul nu a fost cererea, ci constrângerea.
Englezescul squeeze — «strângere»: cei pe short sunt literal strânși, fără ieșire.
Short interest, Short, Lichiditate
Metal cu natură dublă: pe jumătate activ de refugiu, pe jumătate materie primă industrială.
Argintul urmează aurul, dar cu amplitudine mai mare, pentru că piața lui e mai mică și în preț se vede componenta industrială — electronică, panouri solare, aliaje de lipit. De aici și comportamentul: în faza de cerere de refugiu argintul rămâne în urma aurului, în faza de creștere economică îl depășește. Raportul aur/argint e folosit de traderi ca indicator aproximativ al acestei faze.
Codul XAG: AG vine din argentum, simbolul argintului în tabelul elementelor.
Diferența dintre prețul așteptat și cel real de execuție a unui ordin.
Slippage-ul apare atunci când un ordin se execută la un preț mai prost decât cel cerut. Cauze: lichiditate insuficientă, volatilitate ridicată (în timpul știrilor), procesare lentă a ordinului. Ordinele de piață sunt cele mai expuse la slippage. Ordinele limită elimină slippage-ul negativ, dar riscă să nu se execute. În scalping și tranzacționarea HFT, slippage-ul este un factor critic.
Din engleză slippage — „alunecare, deplasare”: diferența dintre prețul așteptat și cel real de execuție.
Lichiditate, Spread, Stop-Loss, Order Book (Registrul de Ordine), Ordin la piață, Latență, Gap, Requote
Pierderea rapidă și dureroasă a depozitului, adesea din cauza riscului sau a levierului excesiv.
„A arde contul” înseamnă a pierde tot capitalul de tranzacționare (sau o parte semnificativă din el), de regulă din lipsa managementului riscului, din cauza levierului excesiv sau a tranzacționării emoționale după o serie de pierderi.
Argou online: metafora „a arde” — a scăpa de ceva iremediabil, ca focul care mistuie.
Abordare de analiză a pieței prin prisma acțiunilor marilor participanți (bănci, fonduri speculative).
SMC (Smart Money Concepts) este o metodologie de analiză tehnică ce pornește de la ideea că marii participanți instituționali (bănci, fonduri speculative, market makeri) formează intenționat structuri de preț pentru a „captura lichiditate” înaintea unei răsturnări. Concepte-cheie SMC: Order Block (zona ordinului mare), Fair Value Gap (gol de valoare corectă), Break of Structure (spargerea structurii), Inducement (capcană pentru retail). SMC este o concepție educațională; rezultatele tranzacțiilor rămân imprevizibile.
Termenul s-a impus în comunitățile de traderi din anii 2010 ca alternativă la analiza tehnică clasică.
Fair Value Gap, Liquidity Sweep, Order Block, Market Maker
Rata de referință overnight din SUA pentru tranzacții repo garantate.
SOFR se calculează din tranzacții repo reale cu titluri de stat, nu din sondaje între bănci — exact prin asta diferă de LIBOR, care era un sondaj și s-a încheiat cu manipulări. Din 2023 SOFR a înlocuit LIBOR ca referință pentru credite și derivate. Sensul practic: pe baza lui se recalculează ratele variabile, deci ajunge la debitorul final.
Secured Overnight Financing Rate — «rata finanțării garantate overnight».
Repo, Rata de politică monetară, Randamentul obligațiunii
Reducerea inflației fără recesiune: un obiectiv rar atins.
Aterizarea lină înseamnă că rata a fost urcată suficient pentru a opri creșterea prețurilor, dar nu atât cât să prăbușească ocuparea. Dificultatea e întârzierea: efectul ratei ajunge în economie după câteva trimestre, deci deciziile se iau pe date care descriu trecutul. Istoric, încercările au fost multe, cele incontestabil reușite — foarte puține.
Metaforă aviatică: economia e «aterizată» pe o inflație în scădere, fără a o distruge.
Recesiune, Rata de politică monetară, Inflație
Ca Sharpe, dar la numitor doar abaterile negative.
Sortino corectează principala bizarerie a lui Sharpe: nu consideră norocul un risc. La numitor stă dispersia doar a perioadelor în pierdere, deci o strategie cu profituri rare și mari primește o evaluare corectă. Pentru sisteme asimetrice — de trend, de tip venture — Sortino e mai informativ. Pentru cele simetrice diferența e mică, iar cei doi indicatori dau concluzii apropiate.
După numele lui Frank Sortino, care a propus corecția la Sharpe în anii 1980.
Indicatorul Sharpe, Drawdown, Volatilitate
Indicele celor 500 de mari companii publice din SUA, ponderat după free float.
Principala referință a piețelor de acțiuni mondiale: de el sunt legate fonduri de trilioane de dolari, iar includerea în indice creează ea însăși cerere pentru titlu. Componența o decide un comitet, nu o formulă, deci există un element de selecție. Concentrarea a crescut în ultimii ani: câteva nume mari dau circa o treime din pondere, iar indicele nu mai e chiar «piața în medie».
După numele agenției Standard & Poor's; în forma actuală indicele se calculează din 1957.
Diferența dintre prețul de cumpărare (ask) și cel de vânzare (bid) al unui instrument.
Spread-ul este un „comision” implicit al brokerului: la intrarea într-o poziție, traderul înregistrează imediat o pierdere egală cu spread-ul. Spread îngust (EUR/USD — ~0,2–0,5 pipși) la instrumentele lichide; spread larg (perechi exotice, acțiuni cu lichiditate redusă) — până la câteva procente. Spread-ul se lărgește în momentele de știri și de lichiditate redusă (noapte, sărbători). În scalping și tranzacționarea de înaltă frecvență, spread-ul este critic.
Din engleză spread — „răspândire, diferență” între prețul de cumpărare și cel de vânzare.
Lichiditate, Efect de Levier, Market Maker, Bid și ask, STP și ECN, Adâncimea pieței
Token legat de o valută, de regulă la dolar, unu la unu.
Stablecoin-urile se împart după garanție: bani și titluri de stat, alte criptoactive sau algoritm. Al treilea tip și-a arătat fragilitatea în 2022, când UST a pierdut paritatea și s-a dus la zero în câteva zile. Pentru piață, volumul stablecoin-urilor e un indicator al banilor pregătiți de cumpărare, iar abaterea prețului lor de la dolar e semn de tensiune în sistem.
Din englezescul stable — «stabil»: o monedă al cărei preț, prin concepție, nu se schimbă.
Curs fix (peg), Lichiditate, DeFi
Inflație ridicată împreună cu stagnare — cea mai rea combinație pentru o bancă centrală.
De regulă inflația și șomajul trag în direcții opuse, iar rata vindecă una în detrimentul celeilalte. În stagflație ambele probleme sunt prezente, și orice decizie înrăutățește cealaltă jumătate: dacă urci rata, termini creșterea; dacă o scazi, accelerezi prețurile. Perioada clasică sunt anii 1970, declanșatorul fiind șocul petrolier, adică o creștere a costurilor, nu a cererii.
Compunere din «stagnare» și «inflație», termenul e atribuit politicianului britanic Iain Macleod, 1965.
Inflație, Recesiune, Rata de politică monetară
Poziția prețului în interiorul intervalului ultimelor N perioade, de la 0 la 100.
Indicatorul răspunde la întrebarea: închiderea a fost mai aproape de maximul perioadei sau de minim. Zonele peste 80 și sub 20 se numesc supracumpărare și supravânzare, dar într-un trend puternic stochasticul rămâne mult timp în zona extremă, iar tranzacționarea împotriva lui ruinează. De aceea e folosit în lateral sau ca confirmare, nu ca semnal autonom de întoarcere.
Din grecescul stochastikos — «priceput la a ghici», de unde și «stochastic», aleatoriu.
Divizarea acțiunii în mai multe: prețul se împarte, cota de proprietate rămâne aceeași.
Split-ul nu creează nimic: erau zece acțiuni de 100, devin o sută de 10. Sensul e accesibilitatea — un investitor mic cumpără mai ușor un titlu ieftin, iar lichiditatea crește. Split-ul invers face opusul și semnalează de obicei probleme: prețul e ridicat pentru a rămâne în cerințele bursei de listare. Graficele istorice trebuie privite ajustate la split-uri.
Englezescul split — «scindare»: acțiunea se împarte în mai multe mai mici.
Acțiune, Capitalizare, EPS (profit pe acțiune)
Ordin care se activează la atingerea unui preț și abia atunci intră în piață.
O distincție importantă: stop-market devine, după declanșare, ordin la piață și se execută obligatoriu, dar posibil departe de nivelul indicat. Stop-limită se transformă în ordin limită și poate să nu se execute deloc — exact asta lasă poziția deschisă într-o cădere rapidă, adică tocmai când protecția e necesară. Pentru protejarea capitalului, primul tip e mai sigur.
«Stop» — oprire: prețul la care ordinul încetează să doarmă și începe să acționeze.
Stop-Loss, Ordin la piață, Slippage (Alunecare de Preț)
Ordin de închidere automată a poziției la atingerea unei pierderi stabilite.
Stop-loss-ul (SL) este un ordin de protecție care limitează pierderile. Se plasează la un nivel la atingerea căruia poziția se închide automat. Este un element-cheie al managementului riscului: fără stop-loss, o singură tranzacție pierzătoare poate distruge tot contul. Regula 1%: să nu riști mai mult de 1% din depozit într-o singură tranzacție. Stopul se plasează dincolo de un nivel de suport/rezistență, dincolo de extrema unei lumânări sau în funcție de volatilitate (ATR × multiplicator). „Vânarea stopurilor” este liquidity sweep-ul.
Din engleză stop loss — literal „oprește pierderea”.
Take-Profit, R-multiplu (R:R), Efect de Levier, Suport, Ordin stop, Gap, Mărimea poziției
Modele de execuție în care ordinul merge către furnizorii de lichiditate.
STP transmite ordinul mai departe fără intervenția unui dealer. ECN pune în comun ordinele participanților într-un carnet unic, deci spread-ul poate fi zero, iar venitul brokerului vine din comisionul pe volum. Pentru client, diferența practică e în structura costurilor: pe ECN spread îngust plus comision, pe un cont obișnuit fără comision, dar cu spread mai larg. Trebuie comparată suma totală, nu una dintre componente.
Straight Through Processing — «transmitere directă»; Electronic Communication Network — «rețea electronică».
A-book și B-book, Spread, Lichiditate, Requote
Cumpărarea unui call și a unui put pe același strike: pariu pe amplitudine, nu pe direcție.
Straddle-ul câștigă dacă piața pleacă departe în oricare direcție și pierde dacă rămâne pe loc. Pragul de rentabilitate este suma celor două prime și e adesea mai larg decât pare: înaintea unui eveniment mare IV e ridicată, deci atât call-ul, cât și put-ul sunt scumpe. Se întâmplă frecvent ca vestea să apară, prețul să tresalte, iar straddle-ul să rămână în pierdere, pentru că IV dezumflată a luat mai mult decât a adus mișcarea.
Din englezescul to straddle — «a sta cu picioarele depărtate»: poziția stă de ambele părți ale prețului.
Volatilitate implicită (IV), Opțiune, Vega
Prețul la care opțiunea se exercită, dacă este exercitată.
Strike-ul este fixat în contract și nu se schimbă, în timp ce prețul de piață al activului oscilează în jurul lui — tocmai diferența dintre ele decide dacă opțiunea valorează ceva la expirare. Ansamblul strike-urilor pentru aceeași dată formează «zâmbetul» volatilității implicite: strike-uri egal depărtate sunt de regulă evaluate diferit, iar acest dezechilibru spune singur de ce mișcare se teme mai mult piața.
Din englezescul strike price, «prețul de lovire»: prețul la care tranzacția «lovește» la exercitare.
Opțiune, Call, Put, În bani / în afara banilor (ITM, OTM, ATM)
Nivel de preț unde cererea a depășit istoric oferta, oprind scăderea.
Nivelul de suport este o zonă orizontală în care, în trecut, prețul și-a oprit repetat scăderea și s-a răsturnat în sus. Psihologic, cumpărătorii devin mai activi în apropierea acestor zone. Cu cât prețul a testat de mai multe ori nivelul fără să-l spargă, cu atât suportul este mai semnificativ. La spargere, suportul se transformă adesea în rezistență (fenomenul flip). Nivelurile de suport sunt folosite pentru plasarea stop-loss-urilor și ca puncte potențiale de intrare la retest.
Calc din engleză support — „sprijin”: zona care ține prețul de jos.
Rezistență, Pivot (PP), Stop-Loss, Retest, Profilul volumului
Plata sau încasarea pentru menținerea unei poziții valutare peste noapte.
Diferența dintre dobânzile celor două valute se înscrie zilnic: pe o poziție ți se plătește, pe cea inversă plătești. Brokerul adaugă marja proprie, deci încasarea e de regulă mai mică decât cea teoretică, iar debitarea mai mare. Miercuri se aplică adesea swap triplu — pentru weekend. La poziții mai lungi de o săptămână swap-ul încetează să fie un detaliu și intră în calcul la fel ca spread-ul.
Din englezescul swap — «schimb»: schimbul plăților de dobândă între două valute.
Carry trade, Rata de politică monetară, Spread
Ordin de închidere automată a poziției la atingerea profitului țintă.
Take-profit-ul (TP) este un ordin pentru fixarea profitului la un nivel stabilit dinainte. Se folosește împreună cu stop-loss-ul. Raportul dintre TP și SL se numește Risk-to-Reward (R:R). Minimul recomandat este R:R 1:2 (profitul de două ori mai mare decât riscul), ceea ce permite să fii pe plus la doar 34% tranzacții câștigătoare. Închiderea parțială a poziției la primul TP, cu mutarea stopului la nivelul de intrare (break-even), este o tactică frecventă de gestionare a poziției.
Din engleză take profit — literal „ia profitul”.
Stop-Loss, R-multiplu (R:R), Risc, OCO (una anulează pe cealaltă)
Suplimentul cerut pentru că banii sunt dați pe termen lung, nu scurt.
Randamentul unui titlu lung se compune din ratele scurte așteptate plus prima de maturitate — plata pentru incertitudinea viitorului. Prima nu se vede direct, se estimează cu modele, și tocmai de aceea e disputată. Sensul practic: când randamentele lungi cresc fără schimbarea așteptărilor privind rata, crește de regulă chiar prima — piața cere mai mult pentru același termen.
Calc din englezescul term premium: «primă pentru termen», unde term e maturitatea.
Curba randamentelor, Randamentul obligațiunii, Durata (duration)
Cât din valoare pierde opțiunea pe zi doar din scurgerea timpului.
Theta e negativă pentru cumpărător și pozitivă pentru vânzător: timpul lucrează pentru cel care a încasat prima. Decăderea se accelerează spre expirare, deci opțiunile cu termen scurt se topesc vizibil mai repede. De aici regula pe care începătorul o învață scump: o opțiune cumpărată pierde bani chiar și pe o piață imobilă, iar pentru profit nu e nevoie doar de direcția corectă, ci de direcția corectă la timp.
A opta literă a alfabetului grec; aleasă după inițiala cuvântului englez time.
Prima opțiunii, Expirare, Opțiune
Intervalul de timp reprezentat de fiecare lumânare de pe grafic (M30, H1, H4, D1, W1).
Timeframe-ul este perioada pe care o reprezintă o singură lumânare pe grafic. M1/M5/M15 sunt folosite pentru scalping și intraday. M30/H1 pentru intraday și swing. H4/D1 pentru analiză pe termen mediu. W1/MN pentru termen lung. Principiul analizei multi-timeframe: trendul se determină pe TF-ul mare, punctul de intrare se caută pe cel mic. Nivelurile de pe TF-ul mare sunt mai semnificative decât cele de pe TF-ul mic.
Din engleză timeframe — „interval de timp”.
Trend, Model (Pattern), Suport, Rezistență, Lumânare japoneză, Medie mobilă
Diferența dintre exportul și importul unei țări într-o perioadă.
Excedentul înseamnă că țara vinde mai mult decât cumpără, deficitul invers. Pentru valută nu contează semnul în sine, ci schimbarea și modul de finanțare: un deficit persistent cu intrări de capital poate dura decenii, ca în SUA. Exportul și importul se citesc separat: scăderea simultană a ambelor arată de obicei o încetinire, nu o ameliorare a balanței.
«Saldo» din italianul saldo, «rest»: restul după compensarea reciprocă a fluxurilor.
PIB (GDP), Devalorizare, Pereche valutară
Titlurile de datorie ale Trezoreriei SUA — referința ratei fără risc pentru toată lumea.
Treasuries se împart după maturitate: Bills până la un an, Notes de la doi la zece ani, Bonds până la treizeci. Randamentul la zece ani e cea mai citată rată din lume: din ea se calculează costul banilor, creditele ipotecare americane și evaluarea acțiunilor. Sunt numite fără risc în sensul riscului de credit: aproape sigur vor fi rambursate. Riscul de dobândă și cel de inflație rămân integral.
Din englezescul Treasury — Ministerul Finanțelor al SUA, emitentul acestor titluri.
Obligațiune, Randamentul obligațiunii, Spread de credit, Curba randamentelor
Mișcare direcțională susținută a prețului: în sus (bullish), în jos (bearish), orizontală (flat).
Trendul se determină prin succesiunea extremelor: bullish — Higher High + Higher Low (maxime și minime tot mai ridicate), bearish — Lower High + Lower Low. Flat-ul este un interval orizontal fără direcție clară. Axioma lui Dow: „Trendul există până se dovedește contrariul.” Identificarea trendului este primul pas al analizei. Tranzacționarea „în direcția trendului” reduce probabilitatea tranzacțiilor greșite.
Din engleză trend — „tendință, direcție”.
Timeframe, Suport, Rezistență, Flat (Consolidare), Medie mobilă, ADX, Breakout (străpungere)
Îngustarea intervalului: maximele și minimele converg.
Îngustarea înseamnă scăderea volatilității, adică acumulare înaintea unei mișcări — direcția însă nu e indicată de figură, în ciuda interpretărilor răspândite «ascendent» și «descendent». Proprietatea utilă e una și măsurabilă: amplitudinea la ieșire e de regulă mai mare decât în interior, deci îngustarea e un motiv de a pregăti un plan pentru ambele direcții, nu de a prezice una.
După forma geometrică creată de liniile convergente ale limitelor intervalului.
Benzile Bollinger, Breakout (străpungere), Volatilitate
Valoarea totală a activelor plasate într-un protocol DeFi.
TVL e folosit ca măsură a mărimii protocolului, dar are două defecte. Primul: mărimea e exprimată în dolari, deci crește și scade împreună cu prețul tokenurilor, chiar când nimeni nu depune și nu retrage. Al doilea: același activ, gajat în lanț în mai multe protocoale, e numărat de mai multe ori. De aceea TVL se citește mai bine ca tendință, nu ca sumă.
Total Value Locked — «valoarea totală blocată»: fondurile închise în contracte.
Executare în tranșe egale, la intervale egale de timp.
TWAP taie un ordin mare în părți și le lansează pe ceas, fără a privi volumul. Prin asta diferă de VWAP, care se adaptează la activitatea pieței. Simplitatea e totodată virtute și slăbiciune: algoritmul e previzibil, iar prezența lui se observă, dacă vrei, prin tranzacții regulate și identice. Se folosește acolo unde datele de volum sunt puține sau piața e neuniformă.
Time Weighted Average Price — «prețul mediu ponderat cu timpul».
VWAP, Ordin la piață, Lichiditate
Proporția celor care caută de lucru în populația activă.
Indicatorul e înșelător fiindcă scade din două motive opuse: oamenii au găsit de lucru — sau au încetat să caute și au ieșit din calcul. De aceea se citește împreună cu rata de participare. Regula Sahm, populară din 2022, folosește exact această serie: o creștere a mediei pe trei luni cu 0,5 puncte față de minimul anului a coincis istoric cu începutul recesiunii.
În statistică, șomer nu e orice persoană fără loc de muncă, ci doar cea care caută activ.
Non-Farm Payrolls (NFP), JOLTS, Cereri de ajutor de șomaj, Recesiune
Sensibilitatea prețului opțiunii la schimbarea volatilității implicite.
Vega arată cât câștigă sau pierde opțiunea la o creștere a IV cu un punct procentual. Este mai mare la opțiunile lungi și aproape de bani. Vega explică un scenariu frecvent: evenimentul a trecut, prețul a mers în direcția dorită, dar opțiunea cumpărată s-a ieftinit — pentru că odată cu evenimentul a plecat și incertitudinea, IV a scăzut, iar vega a luat mai mult decât a adus direcția.
Singurul «grec» care nu există în alfabetul grec: numele vine de la steaua Vega.
Volatilitate implicită (IV), Prima opțiunii, Volatilitate
Indicele volatilității așteptate a S&P 500 pe 30 de zile înainte, „indicatorul fricii”.
VIX (CBOE Volatility Index) se calculează pe baza prețurilor opțiunilor pe S&P 500. VIX < 15 — piață calmă, tensiune scăzută. VIX 20–30 — incertitudine moderată. VIX > 30 — tensiune ridicată, adesea la minimul pieței. Corelație inversă cu S&P 500: când piața scade, VIX crește. VIX nu prognozează direcția, doar amplitudinea. Un indice similar pentru cripto este DVOL (Deribit Volatility Index pentru BTC).
Volatility Index a fost introdus de bursa CBOE în 1993; porecla „indicele fricii” s-a impus după crizele financiare.
Fear & Greed, Volatilitate, Trend, Volatilitate implicită (IV), S&P 500, Opțiune
Măsura amplitudinii fluctuațiilor de preț într-o perioadă.
Volatilitatea măsoară cât de puternic se abate prețul de la medie. Volatilitate ridicată — lumânări mari, spread-uri largi, mișcări puternice. Volatilitate scăzută — lumânări mici, piață liniștită. ATR (Average True Range) este un indicator popular pentru volatilitatea istorică. Implied Volatility (IV) este volatilitatea așteptată de piață, încorporată în prețurile opțiunilor. Pentru acțiuni se folosește VIX — „indicele fricii”. Înainte de publicarea știrilor, volatilitatea scade de regulă, iar după — crește brusc.
Din latină volatilis — „zburător, schimbător”.
VIX, ATR, Spread, Trend, Volatilitate implicită (IV), Benzile Bollinger
Numărul de loturi/contracte/monede tranzacționate într-o perioadă.
Volumul este un indicator suplimentar important. O mișcare de preț cu volum ridicat este mai semnificativă. Creșterea prețului pe volum scăzut este un semnal potențial slab. Scăderea volumului într-un trend este un avertisment privind o posibilă răsturnare. Volume Profile arată la ce prețuri s-a tranzacționat cel mai mult. POC (Point of Control) este nivelul de preț cu volumul maxim — acționează adesea ca suport/rezistență.
Traducere directă din engleză volume — cantitatea de contracte/loturi tranzacționate într-o perioadă.
Lichiditate, Trend, Flat (Consolidare), Order Book (Registrul de Ordine), Open interest (OI), Profilul volumului, VWAP
Distribuția volumului pe prețuri, nu pe timp.
Histograma obișnuită de volum răspunde la «când s-a tranzacționat», profilul la «la ce preț». Nivelul cu volumul maxim se numește punct de control: acolo piața a fost de acord cel mai mult timp cu prețul, iar revenirile la el sunt frecvente. Zonele cu volum mic sunt parcurse rapid — tocmai de aceea mișcările între nivelurile dense par în salturi. Instrumentul descrie structura, nu oferă o prognoză.
«Profil» ca vedere laterală: volumul e desfășurat pe axa verticală a prețurilor, ca un profil de relief.
Prețul mediu ponderat cu volumul tranzacțiilor pe perioadă.
VWAP servește două scopuri diferite. Pentru un participant mare e un etalon al calității execuției: a cumpăra mai ieftin decât VWAP înseamnă a lucra mai bine decât media zilei. Pentru un trader individual e un nivel de atracție intraday de care prețul ricoșează adesea — tocmai pentru că algoritmii se orientează după el. Spre deosebire de o medie mobilă, VWAP se calculează de la începutul sesiunii.
Volume Weighted Average Price — «prețul mediu ponderat cu volumul».
Proporția tranzacțiilor profitabile — indicatorul cel mai des înțeles greșit.
O rată de reușită mare se obține ușor: e suficient să iei profitul repede și să lași pierderea să crească. Un astfel de sistem arată excelent până la prima tranzacție mare, care consumă tot acumulatul. De aceea rata de reușită are sens doar împreună cu raportul mediu profit/pierdere. Pragul de rentabilitate se calculează simplu: stopul împărțit la suma dintre țintă și stop.
Din englezescul win rate — «frecvența câștigurilor».
Speranța matematică, R-multiplu (R:R), Profit factor
Sortul etalon de petrol din SUA, cu livrare la Cushing, Oklahoma.
WTI e mai ușor și mai curat decât Brent, dar se tranzacționează pe uscat: livrarea merge în depozitele din Cushing, iar gradul de umplere al acestui nod mișcă prețul. De aici episodul cunoscut din aprilie 2020 — prețul negativ al contractului pe mai: nu era unde depozita, iar obligația de a primi petrolul rămânea. Sortul e referința pieței americane și se cotează la CME.
West Texas Intermediate — «mediu din Texasul de Vest», după locul extracției și densitatea sortului.
Brent, OPEC+, Stocuri de petrol, Decontare (settlement)
Randamentele aceluiași emitent pe maturități: de la o lună la treizeci de ani.
O curbă normală urcă: cu cât te desparți mai mult timp de bani, cu atât ceri mai mult. Forma ei e un rezumat compact al așteptărilor: capătul scurt urmează rata băncii centrale, cel lung urmează așteptările de creștere și inflație. De aceea curba se citește ca opinia pieței despre viitor — o opinie plătită cu bani, nu rostită într-un interviu.
Calc din englezescul yield curve: un grafic cu maturitatea pe axă și randamentul ca valoare.
Randamentul obligațiunii, Inversarea curbei, Rata de politică monetară, Primă de maturitate